森泰股份（301429）2025年三季报财务分析：营收增长但盈利承压，应收账款与费用压力需关注

近期森泰股份（301429）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

森泰股份（301429）2025年前三季度实现营业总收入7.33亿元，同比增长14.8%。尽管收入保持增长，但盈利能力出现下滑。归母净利润为4333.96万元，同比下降20.98%；扣非净利润为3510.93万元，同比下降16.97%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为2.29亿元，同比增长3.26%；归母净利润为1215.47万元，同比下降23.45%；扣非净利润为844.76万元，同比下降5.61%。收入增速放缓的同时，利润端继续承压。

盈利能力指标

公司毛利率为27.58%，同比下降1.76个百分点；净利率为3.03%，同比大幅下降50.56%。盈利能力减弱表明公司在成本控制或定价能力方面面临一定挑战。

三费合计为1.57亿元，占营业收入比重为21.45%，同比上升13.61%，反映出期间费用压力有所增加。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为1.09亿元，较上年同期的1.33亿元下降18.06%。然而，应收账款占最新年报归母净利润的比例高达172.31%，显示回款质量仍存在潜在风险。

有息负债为6952.25万元，较上年同期的4024.75万元增长72.74%，债务负担有所加重。货币资金为2.5亿元，较上年同期的1.05亿元增长138.68%，流动性状况有所改善。

股东回报与现金流

每股收益为0.37元，同比下降19.72%；每股净资产为11.51元，同比增长2.24%。每股经营性现金流为0.79元，去年同期为-0.35元，同比大幅提升325.58%，显示经营活动现金流入明显改善。

投资回报与商业模式

公司上年度ROIC为2.44%，处于较低水平，资本使用效率不高。历史中位数ROIC为14.08%，说明当前投资回报远低于历史平均水平。

业务模式方面，公司业绩主要依赖资本开支及营销驱动，需关注资本支出项目的回报合理性及其带来的资金压力。

风险提示

财报体检工具提示：- 建议关注公司现金流状况，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.84%；- 建议关注应收账款状况，应收账款/利润已达172.31%。

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