富乐德（301297）三季报：营收利润双增但应收账款激增需警惕

近期富乐德（301297）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

富乐德（301297）2025年三季报显示，公司实现营业总收入21.46亿元，同比增长10.98%；归母净利润为2.11亿元，同比增长14.38%；扣非净利润达1.37亿元，同比大幅上升123.85%，显示出核心盈利能力显著增强。

单季度数据显示，第三季度营业总收入为17.04亿元，同比增长8.06%；归母净利润为1.53亿元，同比增长16.49%；扣非净利润为8915.65万元，同比上升297.2%，表明当季盈利质量明显改善。

盈利能力分析

尽管利润增长强劲，但公司盈利能力指标出现下滑。报告期内毛利率为30.03%，同比下降5.32个百分点；净利率为12.0%，同比下降13.98个百分点。同时，期间费用合计达2.3亿元，三费占营收比重升至10.74%，同比增加18.72%，反映出成本压力有所上升。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金达15.56亿元，较上年同期的3.19亿元大幅增长388.48%，现金储备充裕。每股净资产为7.05元，同比增长63.02%，体现股东权益显著提升。

然而，经营活动现金流承压。每股经营性现金流为0.29元，同比下降58.12%，与净利润增长形成背离。与此同时，应收账款高达7.17亿元，同比增幅达241.12%，远超收入增速，且应收账款/利润比例已达658.8%，提示回款风险上升。

此外，公司有息负债为5.55亿元，相较上年同期的3985.1万元大幅增长1292.69%，债务结构变化值得关注。

综合评价

从业务角度看，公司历史ROIC中位数为13.75%，去年ROIC为7.09%，虽属一般水平，但长期投资回报整体尚可。当前财务状况呈现“增收增利但现金流弱化、应收款激增”的特征，短期盈利改善明显，但资产质量和营运效率面临挑战，建议重点关注应收账款管理和现金流恢复情况。

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