科源制药（301281）三季报：营收利润双降，三费攀升与应收账款风险凸显

近期科源制药（301281）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

科源制药（301281）2025年三季报财务分析

一、整体经营表现

截至2025年三季报，科源制药实现营业总收入3.03亿元，同比下降8.52%；归母净利润为3147.07万元，同比下降20.70%；扣非净利润为2264.67万元，同比下降15.84%。整体盈利能力持续承压。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业收入为7482.21万元，同比下降20.18%；归母净利润为-1121.24万元，同比下滑412.15%；扣非净利润为-1322.24万元，同比大幅下降1407.04%，表明当季经营出现亏损且盈利质量显著恶化。

二、盈利能力分析

公司毛利率为52.08%，同比增长32.63%，显示产品或服务的附加值仍处于较高水平。但净利率为10.33%，同比下降13.61%，反映出在收入端和费用控制方面的压力正在侵蚀最终利润。

三、费用结构变化

报告期内，销售费用、管理费用和财务费用合计为9444.82万元，三费占营业收入比例达31.20%，较上年同期增长37.91%，费用负担明显加重，成为拖累净利润的重要因素。

四、资产与现金流状况

• 货币资金为7483.26万元，相比去年同期的2.67亿元大幅减少72.00%，流动性压力上升。
• 应收账款为9144.32万元，较上年同期的4595.56万元增长98.98%，回款周期延长或信用政策放宽值得警惕。
• 每股经营性现金流为0.25元，同比增长14.11%，显示主营业务现金生成能力有所改善。
• 每股净资产为12.66元，同比增长2.56%；每股收益为0.29元，同比下降20.71%。

五、潜在风险提示

财报体检工具指出，公司应收账款与利润之比已达151.27%，远超合理水平，存在较高的坏账风险或盈利虚增隐患。同时，新增有息负债9757.9万元，需关注其偿债压力及财务费用进一步上升的可能性。

六、业务与投资回报评价

据分析，公司上年度ROIC（投入资本回报率）为4.17%，低于历史中位数9.86%，投资回报能力偏弱。尽管净利率维持在13%的历史较高水平，但当前业绩更多依赖资本开支与营销驱动，可持续性有待观察。

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