晓鸣股份（300967）2025年三季报财务分析：营收与盈利大幅增长但单季转亏，需关注现金流与债务风险

近期晓鸣股份（300967）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

晓鸣股份（300967）2025年前三季度实现营业总收入10.24亿元，同比增长58.98%；归母净利润达1.83亿元，同比大幅上升2243.97%；扣非净利润为1.76亿元，同比增长925.04%。整体盈利能力显著提升，毛利率达到28.26%，同比增幅为193.42%；净利率为17.88%，同比增幅达1448.57%。

然而，单季度数据显示压力显现。2025年第三季度营业总收入为2.72亿元，同比增长6.4%；但归母净利润为-165.68万元，同比下降108.03%；扣非净利润为-438.56万元，同比下降124.11%，表明公司在第三季度出现亏损，盈利能力环比走弱。

成本与费用控制

报告期内，公司销售费用、管理费用和财务费用合计为8817.45万元，三费占营收比例为8.61%，较上年同期下降27.37个百分点，反映出公司在期间费用控制方面取得明显成效。

资产与负债状况

截至2025年三季度末，公司货币资金为1.45亿元，较去年同期的1.06亿元增长37.20%；有息负债为5.65亿元，较去年同期的7.11亿元下降20.48%。尽管负债有所减少，但有息资产负债率为35.11%，仍处于较高水平，存在一定的偿债压力。

此外，货币资金/流动负债比率仅为97.35%，接近临界值，提示短期偿债能力偏弱，需关注流动性风险。

应收账款与盈利质量

应收账款为3837.75万元，同比增长17.58%；而同期归母净利润为1.83亿元。应收账款/利润比例高达85.64%，说明公司利润中有较大比例尚未转化为现金回款，盈利质量有待提高，存在一定的回款风险。

盈利能力与股东回报

每股收益为0.98元，同比上升2283.15%；每股净资产为4.37元，同比增长28.3%；每股经营性现金流为1.31元，同比增长66.28%。上述指标显示公司股东回报能力增强，经营性现金流改善明显。

综合评价

从业务模式看，公司业绩增长依赖资本开支及营销投入驱动，需进一步评估资本支出项目的回报效率及其可持续性。历史数据显示公司ROIC中位数为9.05%，但2023年曾降至-9.36%，反映其商业模式抗风险能力较弱，盈利波动较大。

总体来看，晓鸣股份2025年前三季度营收与利润大幅增长，费用管控有效，但第三季度出现亏损，叠加高企的应收账款与较高的有息负债，提示未来经营稳定性仍面临挑战。建议持续关注公司现金流状况、债务结构及应收款回收情况。

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