天壕能源（300332）2025年三季报财务分析：营收利润双降但盈利能力改善，现金流与应收账款风险需关注

近期天壕能源（300332）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

天壕能源（300332）2025年前三季度实现营业总收入19.41亿元，同比下降36.05%；归母净利润为9573.75万元，同比下降27.25%；扣非净利润为8984.24万元，同比下降27.45%。整体营收与利润均出现明显下滑。

分季度来看，2025年第三季度营业总收入为5.69亿元，同比下降43.84%；归母净利润为2672.36万元，同比下降10.86%；但扣非净利润达3036.21万元，同比上升69.7%，显示出非经常性损益之外的盈利能力有所增强。

盈利能力变化

尽管收入规模下降，公司盈利能力指标有所提升。报告期内毛利率为16.9%，同比增幅达34.03%；净利率为4.94%，同比增幅为13.85%，反映公司在成本控制或产品结构优化方面取得一定成效。

费用与资产状况

销售费用、管理费用和财务费用合计为1.48亿元，三费占营收比例为7.61%，较上年同期增长23.62%，费用负担有所加重。

截至报告期末，公司货币资金为9.01亿元，较去年同期的11.04亿元减少18.35%；有息负债为13.04亿元，较去年同期的15.98亿元下降18.38%，债务压力略有缓解。

应收账款由去年同期的5.05亿元降至1.99亿元，降幅达60.49%，回款情况显著改善。

每股指标与现金流

每股收益为0.11元，同比下降30.94%；每股净资产为4.92元，同比增长2.4%；但每股经营性现金流为-0.12元，同比减少172.31%，远低于同期的0.17元，显示经营活动现金流出压力加大。

风险提示

财报分析工具指出，公司存在两项潜在风险：

• 货币资金/流动负债比率仅为40.62%，短期偿债能力偏弱，需关注流动性状况；
• 应收账款/利润比例高达159.8%，表明应收账款规模相对净利润较高，存在回款不确定性风险。

此外，公司历史资本回报率偏低，近10年中位数ROIC为3.33%，2024年ROIC为3.12%，投资回报能力整体较弱。

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