长电科技（600584）2025年三季报财务分析：营收稳步增长但盈利承压，应收账款与费用压力需关注

近期长电科技（600584）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

长电科技（600584）2025年前三季度实现营业总收入286.69亿元，同比增长14.78%，显示出公司在市场拓展或订单执行方面具备一定增长动能。然而，归母净利润为9.54亿元，同比下降11.39%；扣非净利润为7.84亿元，同比下降23.25%，表明公司在盈利能力层面面临明显压力。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达100.64亿元，同比增长6.03%；归母净利润为4.83亿元，同比增长5.66%；但扣非净利润为3.46亿元，同比下降21.27%，反映出核心经营利润下滑趋势未见明显改善。

盈利能力与费用结构

报告期内，公司毛利率为13.74%，同比提升6.28个百分点，显示成本控制或产品结构优化取得一定成效。但净利率为3.32%，同比下降22.61%，与毛利改善形成背离，说明期间费用或其他非经营性因素对利润侵蚀较为显著。

销售费用、管理费用和财务费用合计为13.23亿元，三费占营收比例达4.61%，同比上升39.25%，费用增速远超营收增速，成为压制净利润的重要原因。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为65.3亿元，较上年同期的92.57亿元下降29.46%，流动性有所收紧。应收账款为58.85亿元，虽较去年同期的59.16亿元微降0.53%，但其与最新年报归母净利润之比高达365.61%，回款效率及资产质量值得关注。

有息负债为119.22亿元，较上年同期的135.66亿元减少12.12%，债务规模有所压缩，但有息资产负债率已达到21.19%，仍需持续关注偿债能力与融资成本变化。

股东回报与运营效率

每股收益为0.53元，同比下降11.67%；每股净资产为15.74元，同比增长4.99%；每股经营性现金流为2.06元，同比下降6.13%。整体来看，股东回报指标呈现下行趋势，且经营性现金流增长乏力，反映主营业务现金创造能力略有减弱。

综合评价

从业务模式看，公司业绩主要依赖研发驱动，需进一步审视研发投入产出效率。历史数据显示，公司近十年中位数ROIC为4.32%，2024年ROIC为4.6%，资本回报水平偏弱，最差年份2018年甚至出现负值（-0.21%），长期投资回报稳定性不足。

结合财报体检建议，应重点关注公司的应收账款管理状况以及三费持续攀升带来的盈利挤压风险。尽管营收保持增长，但盈利质量和可持续性仍面临挑战。

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