长电科技（600584）2025年三季报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期长电科技（600584）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入286.69亿元，同比上升14.78%，归母净利润9.54亿元，同比下降11.39%。按单季度数据看，第三季度营业总收入100.64亿元，同比上升6.03%，第三季度归母净利润4.83亿元，同比上升5.66%。本报告期长电科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达365.61%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率13.74%，同比增6.28%，净利率3.32%，同比减22.61%，销售费用、管理费用、财务费用总计13.23亿元，三费占营收比4.61%，同比增39.25%，每股净资产15.74元，同比增4.99%，每股经营性现金流2.06元，同比减6.13%，每股收益0.53元，同比减11.67%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.6%，资本回报率不强。去年的净利率为4.48%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.32%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为-0.21%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报21份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达21.19%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达365.61%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在17.68亿元，每股收益均值在0.99元。

持有长电科技最多的基金为上银数字经济混合发起式A，目前规模为0.21亿元，最新净值1.6209（10月24日），较上一交易日上涨5.46%，近一年上涨47.99%。该基金现任基金经理为赵治烨 惠军。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司对 AI算力、通信以及汽车电子的市场前景目前是如何判断的?
答：从封装来看，整个行业处在承前启后，辞旧迎新的阶段。前道和后道更加紧密的联系在一起，围绕算力、通信和汽车电子里的核心的芯片进行协同创新，达成协同发展的状态，从原来的传统技术走向先进技术，从以晶圆为主来驱动半导体业务发展的阶段，到后道封装成为重要的旗手的阶段。在这样的大环境下，市场周期自身的波动性，叠加技术向前发展，会出现革命性的变化。对长电科技来讲，一方面感受到以上提到的市场快速增长的需求，所以我们在研发资金和资本的投入，都是以更大规模向前推进；同时也对一些业务有所取舍，对于过去曾经的主流产品，面向未来而言，哪怕是大客户的产品，也不要单纯为了追随而参加价格的竞争。市场在向前发展过程中，我们围绕以上机遇坚决的投入资源。同时对传统的业务有一定的取舍，集中精力把市场未来发展产生的机遇和相关的技术紧紧抓牢。

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