天富能源（600509）2025年三季报简析：净利润同比下降24.23%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期天富能源（600509）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入59.29亿元，同比下降12.1%，归母净利润3.74亿元，同比下降24.23%。按单季度数据看，第三季度营业总收入18.63亿元，同比下降15.13%，第三季度归母净利润7044.03万元，同比下降61.02%。本报告期天富能源公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达964%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率22.16%，同比增14.83%，净利率6.28%，同比减15.03%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.52亿元，三费占营收比11.0%，同比增17.71%，每股净资产5.66元，同比增1.29%，每股经营性现金流0.47元，同比减12.2%，每股收益0.27元，同比减25.29%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.25%，资本回报率不强。去年的净利率为2.77%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.36%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为0.23%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报22份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为51.44%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达47.06%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达964%）

持有天富能源最多的基金为鑫元致远量化选股混合A，目前规模为0.21亿元，最新净值1.141（10月21日），较上一交易日上涨0.92%。该基金现任基金经理为刘宇涛。

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