网龙（00777.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期网龙（00777.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

二零二五年上半年,网龙网络控股有限公司(「本公司」)及其附属公司(统称为「本集团」)面对阶段性挑战,公司业务保持稳健运营。游戏业务按既定「长青运营规划」深化布局,收入短期波动,目前表现已趋于稳定,收入环比仅略微下降。而Mynd.ai业务则受到关税变动、核心市场需求疲软等外部环境因素的影响。尽管挑战仍然存在,我们通过持续优化运营和提高成本效率,使得公司整体经营开支已同比降低15.6%,预计二零二五年下半年起将全面显现其成效,为二零二五年下半年及之后的盈利能力奠定了坚实基础。
      我们对公司的长期可持续增长和价值创造潜力充满信心。凭藉多项战略投资的积极成果和充足的现金储备,我们进一步履行提高股东回报的承诺。经董事(「董事」)会(「董事会」)已批准每股普通股0.50港元的中期股息,同比增长25%,并计划在未来十二个月内通过派息及股份回购的方式,向本公司股东提供不低于600百万港元的分派总额(股东回报计划)。
      为促进长期发展,我们全面拥抱AI新时代,践行『无限成长』的企业理念,进一步落实『AI+游戏』和『AI+教育』战略。在游戏方面,旗舰长青IP魔域持续提升内容品质,全面开展多项与非遗文化、社会公益等知名项目的IP联动,带动用户活跃度持续增长。征服IP在海外扩张、内容消费等方面取得扎实进展,英魂之刃IP的「内容+赛事」引擎大获成功。在教育方面,我们对国内教育科技业务进行了系统梳理和重组,未来将聚焦于国家级平台等重点AI技术服务项目和职业教育板块。独立在美国上市的子公司Mynd.ai成功推出下一代集成解决方案ActivPanel10和PrometheanActivSuite,并签署协议将收购一项屡获殊荣的AI语音助手技术,利用我们庞大的用户基础持续提升SaaS解决方案的吸引力。我们为香港子公司Cherrypicks引入了国内AI大模型领先科创企业中科闻歌作为战略股东,助力其实现AI转型。Cherrypicks与中科闻歌于二零二五年八月发布了联合研发的国际版零代码企业级智能体开发平台X-Agent,社交聆听智能体WiSky和多模态创作智能体YoYa三款AI应用产品,标志着中国核心AI技术首次由香港企业牵头走向国际。今年6月初,我们在纽约联合国高级别专家组会议上正式发布了以AI生产中心全面赋能全球数字时代教育发展的战略,未来将与合作伙伴携手打造面向全球的教育元宇宙平台。
      游戏及应用服务业务
      二零二五年上半年游戏及应用服务业务收入为人民币17亿元,同比下降18.1%,环比微跌4.3%。公司重视游戏长线运营,打造长青游戏IP,受阶段性因素影响游戏收入出现短期下滑,但我们持续提升玩家体验,促进用户增长和活跃度,为游戏业务的长期可持续发展奠定坚实基础。伴随降本增效的深入推进,游戏及应用服务分类经营开支得到有效控制,同比下降14.7%,经营性分类溢利环比回升至人民币501百万元,展现出强劲韧性与积极向好的修复动能。
      在游戏领域,我们全面部署AI生产中心,以推动组织效能持续提升:整体员工结构更加契合AI时代,团队战斗力与凝聚力增强,带动游戏及应用服务板块的研发费用同比下降26.7%。在助力「降本」的同时,AI+战略在「增效」方面也显着发力,同IP下的不同游戏团队通过AI生产中心实现高效整合,跨版本的游戏内容协同与自动生成能力大幅提升。我们的研发创新工作亦紧扣AI趋势加速推进:重磅新品《代号MY》已于二零二五年八月面向IP用户开启小规模测试,并持续推进正式上线工作。手游《代号Alpha》将陆续拓展多个海外市场。在AI生产中心的助力下,旗舰IP魔域将高效推出多语种版本,开拓新的海外市场空间。《魔域传说》于二零二五年上半年成功登陆小游戏市场,进一步提升了IP影响力。公司其他传统自研IP如终焉誓约、机战等也计划通过代理、授权等合作方式发行上线,带来增量收入。展望未来,公司将AI原生游戏作为长期研发目标,已在AIGC美术、多Agent协同、智慧NPC、数据闭环迭代与安全合规等关键能力上完成初步积累,并计划分阶段推广研发成果、开发原型,为未来游戏形态创新奠定基础。
      在应用服务领域,我们也进一步深化了全面拥抱AI新时代的战略:国内教育科技业务将聚焦于国家级平台等重点AI技术服务项目和职业教育板块。我们与泰国高等教育与科研创新部(MHESI)的AI职业教育合作项目顺利上线,面向全国大学生和青年群体提供电动汽车等领域的职业技能培训。在世界银行的支持下,我们与喀麦隆中等教育部(MINESEC)签署了合作协议,携手推动喀麦隆的数字教育建设,提升教育公平性及教学质量。我们的香港子公司Cherrypicks成功引入了中科闻歌的战略投资,将转型为中科闻歌于境外市场的唯一独家出海平台与商业化伙伴,推动中国顶尖AI技术在港澳及海外市场落地。中科闻歌的「雅意」大模型及AI–Scientist科研智能体在二零二五年全球Al智能体评测中荣获双榜首,具备突出的技术研发优势。Cherrypicks与中科闻歌联合研发的社交聆听、多模态创作工具等AI应用产品已于二零二五年八月完成全球发布,将依托香港「国际创科桥头堡」及多语环境优势,切入东南亚、欧美等海外市场。与中科闻歌的深度战略合作,除带来新的营收增长点外,也将进一步夯实网龙整体的AI技术能力和资源储备。
      除游戏和应用服务业务之外,公司在前沿科技领域、AI+生态的战略布局价值持续显现:我们投资的AI端侧设备企业于近期成功推出新一代AI眼镜,标志着其在消费级市场应用的关键突破。在文化创意与IP运营赛道,我们旗下被投公司的明星IP矩阵影响力持续扩大,商业化能力显着增强。截至二零二五年六月三十日,我们持有约12,000个以太币单位,按当时市值计算,公平值为人民币211百万元。未来,我们的战略投资将继续聚焦AI、XR、机器人及区块链等前沿技术应用以及文化创意产业,强化与公司主业的协同效应。
      Mynd.ai
      尽管核心市场需求依然疲软,客户预算不确定性持续存在,且关税有所上升,我们仍专注于为公司的长期成功持续调整战略定位。下一代集成解决方案ActivPanel10和PrometheanActivSuite的推出标志着公司核心产品组合转型的第一步。该解决方案聚焦于提升客户网路安全、实现与客户现有技术的无缝「即插即用」体验,并降低全生命周期使用成本。我们持续推进多项成本优化举措,进一步加速了产品组合的演进,增强了我们在市场中的竞争地位,并促进了业务的投资发展。在投资并购方面,我们已签署协议收购一项屡获殊荣的AI语音助手技术,预计将于二零二五年第三季度完成交割。此次收购将加速推动我们AI解决方案业务的发展,并大幅提升我们软硬件产品全生态在课堂教学场景中的互动体验。
      Mynd.ai二零二五年上半年的主要财务情况如下:
      -收入为人民币641百万元,而去年同期为人民币1,180百万元,主要原因是经济不确定性导致的客户预算削减和支出下降。
      -经营性分类亏损为人民币195百万元,而去年同期亏损为人民币111百万元。
      -持续性业务的经营活动现金流较去年同期减少人民币239百万元,截至二零二五年六月三十日的现金储备为人民币208百万元。
      -自二零二四年末以来,减少了人民币53百万元的待偿债项。
      -管理层继续实施成本优化措施,以缓解教育科技市场低迷的影响。

业务展望：

展望未来,公司将AI原生游戏作为长期研发目标,已在AIGC美术、多Agent协同、智慧NPC、数据闭环迭代与安全合规等关键能力上完成初步积累,并计划分阶段推广研发成果、开发原型,为未来游戏形态创新奠定基础。

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