招商证券（06099.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期招商证券（06099.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

2025年是公司‘十四五’规划收官之年,也是2024-2028五年战略全面推进的关键一年。上半年,公司积极应对外部经营环境的新变化,全面融入招商局集团‘第三次创业’,全力做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融‘五篇大文章’,全面落地新五年战略规划,实现收入、其他收入及收益总额人民币150.79亿元、归属于本公司股东的期间利润人民币51.86亿元,业绩整体稳中有进,其中公司财富管理和机构业务、投资银行业务、投资管理业务、投资及交易业务及其他业务分部收入分别为人民币89.22亿元、人民币4.21亿元、人民币5.63亿元、人民币48.18亿元及人民币3.62亿元。1、财富管理和机构业务市场环境2025年上半年,A股股票基金单边交易额为人民币192.25万亿元,同比增长65.73%。截至6月末,A股市场融资融券余额为人民币1.85万亿元,较2024年末下降0.76%。其中融券余额人民币123.04亿元,较2024年末增长17.88%。基金市场回暖,根据Wind和中国证券投资基金业协会统计,报告期内公募新发产品数目、私募新发产品数目分别同比增长9.11%、38.78%。(1)经纪与财富管理报告期内,公司坚定推进财富管理业务转型,围绕‘以客户为中心’的核心战略,充分发挥证券研究专业优势,锚定客户资产增值目标,构建数字化驱动的线上线下一体化的财富管理业务新生态。在客户分层服务方面,公司聚焦打造‘招证私享会’‘走进上市公司’等特色品牌活动,持续优化产品配置方案和全周期陪伴服务,夯实财富管理客户以及高净值客户服务能力,上半年公司财富管理客户数、高净值客户数分别同比增长45.53%、23.99%。在打造金融产品能力方面,重点强化ETF、私募基金等产品的配置能力,稳固客户资产配置的基本盘;深入推进养老金融服务体系建设和跨境理财通业务发展,2025年上半年公司日均金融产品保有量实现同比增长。买方投顾业务方面,打造‘益招向善·致远前行’公益金融服务品牌,聚焦ESG投资理念与普惠金融实践的深度融合。公司持续建设数智化投顾展业一体化服务平台,深度融合AI技术赋能,聚焦客群精细化经营与人机高效协同,全面提升财富顾问服务效能,截至报告期末,公司财富顾问人数达1,414人。截至2025年6月末,公司正常交易客户数约2,006.15万户,同比增长8.85%,托管客户资产人民币4.56万亿元,较2024年末增长6.79%。‘e招投’基金投顾保有规模人民币47.19亿元,累计签约客户数8.76万户。根据易观千帆统计,2025年上半年招商证券APP月均活跃客户数位居证券行业第4,人均单日使用时长位居证券行业第1。期货经纪业务方面,招商期货持续深耕客群经营,积极拓展产业客户,稳步推进风险管理业务发展,不断提升服务实体经济能力。截至报告期末,招商期货日均客户权益人民币280.46亿元。境外市场方面,招证国际聚焦提升环球交易、综合服务以及产品配置能力,积极把握港股及A股市场复苏机会,通过持续夯实IT系统与运营基础设施保障,全方位提升跨境金融服务。截至2025年6月末,招证国际托管客户资产规模达人民币2,469.23亿港元,较2024年末增长14.52%,报告期内港股股票交易量同比实现大幅增长。(2)资本中介业务公司的资本中介服务主要包括融资融券、转融通、股票质押式回购业务等。报告期内,公司紧密围绕市场变化与客户需求,统筹风险与收益的平衡,深入推进产品及服务创新,积极挖掘上市公司股东融资、私募基金客户融资等业务机会,多维度提高客户开发效率。截至2025年6月末,公司融资融券余额人民币906.00亿元,维持担保比例为304.76%。股票质押式回购业务(含资管计划出资业务)待购回余额人民币186.78亿元,整体履约保障比例为242.57%,其中,自有资金出资余额人民币150.10亿元,整体履约保障比例为299.87%。截至2025年6月末,招证国际孖展业务规模为32.87亿港元,维持担保比例为304.39%。(3)机构客户综合服务公司致力于为公募基金、私募基金、银行及其理财子公司、信托公司、保险及资管等专业金融机构投资者提供研究、交易服务、托管外包、场外衍生品、大宗交易等全方位的一揽子综合金融服务。①机构综合服务2025年上半年,公司继续深化推进机构客户业务转型变革,从战略、机制、团队、流程、系统等多维度深化资源整合,优化机构客户营销服务体系,加强机构客户综合服务能力建设。机构业务聚焦公募基金、保险资管客户,深化研究服务一体化协同机制,发力券商结算业务,巩固公募业务基本盘;持续优化私募客户分层服务体系,强化‘总部统筹-分支落地-平台支撑’立体营销体系,依托‘私募领航计划’品牌,加强全业务链协同,实现私募业务‘稳存量,拓增量’良好开局。截至2025年6月末,公司私募客户交易资产规模较2024年末增长17.71%。企业客户服务方面,持续升级‘招证企航’综合服务品牌以及‘投资、融资、市值管理、股东服务、综合服务’五大服务内容,携手优秀基金管理人为企业服务。截至报告期末,公司企业客户数、企业客户资产规模、企业客户产品保有规模均实现同比增长。②研究截至2025年6月末,公司的股票研究覆盖境内外上市公司2,828家,研究覆盖沪深300指数成份股总市值的93%、创业板成分股总市值的96%、科创板成分股总市值的84%。报告期内,公司研究业务坚持‘内外并重’,以三条收入曲线为抓手,有效推动业务发展。在市场竞争激烈的第一收入曲线领域,公司以研究服务一体化联动机制为基础,高效调度内部资源,稳步提升重点机构客户投研服务排名。2025年上半年,公司成功举办科技投资论坛、AI赋能投资论坛、银行保险资本市场论坛、总量论坛及全行业上市公司交流会等9场重量级投研活动,以特色化、专业化研究活动扩大研究品牌影响力;第二收入曲线践行‘研究+’协同模式,发挥投研团队‘探路导航’功能,精准有效赋能公司业务发展。第三收入曲线积极打造‘招证智库’品牌,为政府机构、行业协会、国央企等提供智库研究,全方位提升品牌影响力。公司持续打造‘AI研究所’,运用大模型技术持续提升研报审核质控水平,迭代智能研究管理平台,系统提升研究服务质量。③托管外包2025年上半年,公司积极践行高质量发展战略,主动适应市场环境变化,持续巩固托管外包业务行业领先地位。在私募托管外包领域,优化跨部门协同机制,提升分支机构的专业服务能力与市场响应效率,通过多元化服务为机构客户提供全链条综合金融服务解决方案。在公募托管领域,积极覆盖头部公募基金,在宽基指数、行业主题等ETF基金产品发力,全力拓展ETF基金托管规模。在跨境业务上,积极打造‘CMSPartner+’品牌、持续优化运营流程,进一步强化对机构客户的全球化服务能力。在金融科技领域,完成‘机智·伯乐’基金分析平台建设,稳步推进托管基础业务系统升级改造,促进业务稳定高效运营。截至2025年6月末,公司托管外包产品数量3.56万只,规模人民币3.52万亿元,其中境外基金行政管理外包业务规模139.11亿港元,较2024年末增长83.13%。根据中国证券投资基金业协会统计,截至2025年6月末,公司私募基金托管产品数量市场份额达21.52%,连续十二年保持行业第1。

业务展望：

公司将积极应对市场竞争,坚定不移推进财富管理及机构业务转型升级。深化零售及机构客群的精细化运营,优化客服分层分类服务体系,升级产品服务体系与数智化赋能工具,进一步做大金融产品保有规模,增强资产配置专业能力,持续提升财富管理与投资顾问团队的综合服务能力;发挥资本中介业务综合化服务优势,平衡规模效益与风险管控;同时持续完善机构客户服务体系,通过精准分类施策与机构客户经理专业化队伍建设,战略性发展券结业务,全面提升机构业务综合竞争力。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。