紫金矿业（02899.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期紫金矿业（02899.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

铜
      报告期,公司矿山产铜566,853吨,同比增长9.3%(上年同期:518,570吨);冶炼产铜380,464吨,同比减少2.8%(上年同期:391,515吨)。铜业务销售收入占报告期内营业收入的27.8%(抵销后),毛利占集团毛利的38.5%。报告期内,刚果(金)卡莫阿—卡库拉铜矿的卡库拉矿段接连发生多次矿震,致使卡库拉矿段东区大面积被淹,井下采矿作业暂停,恢复时间尚不确定;受本次淹井事件影响,该项目全年产量计划将从52—58万吨下调为37—42万吨,公司2025年矿产铜权益产量将相应减少4.4—9.3万吨,预计对公司全年矿产铜产量不会带来重要影响。
      报告期,公司矿山产金41,186千克(1,324,171盎司),同比上升16.3%(上年同期:35,406千克)。冶炼加工及贸易金97,349千克(3,129,826盎司),同比下降14.5%(上年同期:113,849千克)。黄金业务销售收入占报告期内营业收入的49.1%(抵销后),得益于黄金价格大幅度上涨,毛利占集团毛利的38.6%。(1盎司=31.1035克)
      报告期,公司矿山产锌精矿含锌179,646吨、矿产铅精矿含铅20,504吨。冶炼生产锌锭204,133吨,同比上升13.0%(上年同期:180,612吨)。锌(铅)业务销售收入占报告期内营业收入的3.5%(抵销后),毛利占集团毛利的2.1%。
      报告期,公司矿山产银223,559千克,同比增长6.3%(上年同期:210,252千克);冶炼副产银277,451千克,同比下降2.0%(上年同期:283,074千克)。白银业务销售收入占报告期内营业收入的1.3%(抵销后),毛利占集团毛利的2.1%。
      报告期,全球碳酸锂市场继续低迷,公司放缓矿山的建设和投产进度,不以完成年初设定的锂产品产量计划为目标,进一步开展技改降本等措施,夯实成本基础。公司矿山产当量碳酸锂7,315吨,同比增长2,961%(上年同期:239吨)。碳酸锂业务销售收入占报告期内营业收入的0.2%(抵销后),毛利占集团毛利的0.2%。
      铁、钼、钨、钴、硫酸等
      报告期,公司生产铁精矿139万吨,同比上升58.0%(上年同期:88万吨)。公司矿山产钼5,879吨、钨2,137吨、钴30吨。公司铜、锌及金冶炼副产硫酸192万吨,同比上升3.2%(上年同期:186万吨)。铁、钼、钨、钴、硫酸等其他产品销售收入占报告期内营业收入的18.1%(抵销后),产品毛利占集团毛利的18.5%。
      清洁能源发电
      报告期,可再生(新)能源发电量4.85亿度,同比增长73%,其中,光伏发电3.65亿度。

业务展望：

地缘风险日益严峻,区域冲突全球蔓延,世界的不确定性前所未有,美国发起‘关税战’、‘贸易战’,二战以来所形成的全球政治经济秩序受到全面挑战;大国关键矿产博弈已进入高强度对抗阶段,或将影响金属矿产品价格,波及公司收入、利润及海外新项目等。
      全球矿业投资成本攀升,头部矿企普遍面临增长乏力和单位生产成本上升严峻考验,不同国家、地区的政治、政策法律及资源民族主义情绪可能对建设和生产运营带来一定挑战。公司坚定走全球化发展道路,持续培厚资源储备,优化全球资源布局,依托具有自主特色的‘矿石流五环归一’矿业工程模式,多措并举提升海外运营管理能力,确保资金资产安全和项目运营稳健。
      公司以矿业开发为主营业务,随着项目持续开采,个别项目可能存在可采资源量减少,资源开发条件复杂、开发成本控制力度不够等风险。公司将持续通过找矿勘探、经济技术重新评价、外延并购等方式驱动资源可持续增长。
      公司安全生产管理制度、管理体系完备,但仍然可能因管理不到位、人员疏失、自然灾害等因素造成危害。公司将全面提升本质安全,推动安全水平迈上新台阶。此外,公司部份项目可能面临降碳减排、证照办理等运营压力。

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