周生生（00116.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期周生生（00116.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

2025年上半年度,珠宝及钟表在中国大陆的营业额较2024年同期下跌2%,而香港及澳门的跌幅为6%。
      本集团的毛利率上升了5.2个百分点至33.5%。期内,由于金价持续上涨,黄金商品的销售获得较高的毛利率。透过分店网络的重整及其他成本控制措施令成本降低,亦为溢利增长带来贡献。此外,毛利率提升的另一个原因是我们调整了产品组合,偏向高毛利的商品。
      本公司拥有人应占溢利上升71%至902百万港元,而来自持续经营业务的本公司拥有人应占溢利则上升81%至910百万港元。
      珠宝及钟表零售
      收益及业绩
      –受惠于金价上升带来更高的毛利率,以及成本控制与分店网络重整所节省的开支,尽管珠宝及钟表零售分部的收益按年下跌3%,本集团该分部于各地市场的业绩仍录得整体改善。
      –值得关注是我们在台湾的业务持续录得上升趋势,收益按年增长35%,对整体分部业绩作出正面贡献。
      同店销售增长
      主要市场的同店销售增长
      –2025年上半年度,我们主要市场的同店销售增长持续呈改善趋势。尽管金价波动影响了整体黄金饰品销售,尤其是一般黄金饰品的表现,我们推出的自家品牌定价设计系列有助提高平均售价。
      产品的同店销售增长
      –中国大陆和香港及澳门的黄金饰品及产品同店销售增长分别下跌3%及4%。
      –中国大陆和香港及澳门的镶嵌珠宝同店销售增长分别下跌23%及22%,主要是钻石销售下滑所致。
      –中国大陆和香港的钟表销售下跌,录得同店销售增长分别为-1%和-12%。
      销售组合
      –黄金饰品及产品占中国大陆销售总额的82%。‘Charme’、‘文化祝福’及‘YUYU’系列的热卖提升了定价黄金饰品的销售。在黄金饰品及产品中,定价黄金饰品的销售占比增加5%至34%。
      –黄金饰品及产品占香港及澳门销售总额的77%。由于知识产权(‘IP’)产品及镶嵌钻石的黄金饰品销售持续上升,计价黄金饰品的销售占比有所下降。定价黄金饰品在所有黄金饰品及产品的总销售额的占比由11%上升至20%。
      分店网络
      期内,本集团在中国大陆开设了11家及关闭了85家珠宝分店。
      我们在香港及澳门各关闭了一家分店。
      我们在台湾增加了两家点睛品分店及一家PROMESSA分店。
      周生生全渠道零售
      全渠道销售
      本集团持续优化其全渠道策略,包括利用遥距库存进行线上销售、遥距销售以及星导赏服务。这策略旨在不增加存货的情况下,显着提高顾客的便捷和满意度。
      线上销售
      我们在中国大陆的线上销售按年增长29%,主要来自各大的电子商贸平台。黄金饰品及产品的销售增长继续领先其他产品类别。透过自家及外聘主播进行的直播时数超过14,900小时(2024年上半年度:11,100小时),为销售带来了动力。
      2025年上半年度香港、台湾及其他地区的线上销售保持增长,尤其在东南亚市场。
      产品发展及营销推广
      我们提供种类齐全的产品,以迎合不同客户群的需求。
      我们推出的黄金饰品系列及黄金摆件,以精湛工艺与优雅设计为特色,充分展现中华文化的典雅韵味。
      透过与越来越多的IP合作,我们持续为标志性的系列‘Charme’注入活力,使其不仅受原有粉丝喜爱,也吸引了众多新客群。
      我们举办高级珠宝主题沙龙及私人活动,以巩固顾客忠诚度并提升品牌形象。透过精心策划的文化体验,我们加强与注重品味的顾客之间的联系。
      贵金属批发
      截至2025年6月30日止六个月,营业额增长7%至264百万港元。黄金收入持续下滑,但铂金及其他贵金属的需求上升,抵销了黄金收入的跌幅。
      实验室培育钻石及宝石买卖
      我们的附属公司TheFutureRocksCompanyLimited专门从事实验室培育钻石及宝石(‘LGD’)的买卖。该公司营运名为‘TheFutureRocks’的电子商贸平台,销售自家设计及来自世界各地的镶嵌LGD饰品。‘TheFutureRocks’亦在中国大陆的天猫国际和微信小程序上设有线上商店,并在香港营运一家快闪店,以配合一系列的线上线下推广及营销活动。2025年,‘TheFutureRocks’获得由PositiveLuxury授予的可持续发展认证‘ButterflyMark’,以肯定其对可持续发展实践和负责任业务营运的承诺。
      证券及期货经纪–终止经营业务
      证券及期货经纪业务自2021年5月初已停止营运。我们一直在处理无人认领的资产。当这些资产全部归还或交由法院保管后即完全停止运作。自2021年2月在香港高等法院原讼法庭对拖欠偿还孖展贷款、佣金支付及孖展融资利息的客户及彼等各自之担保人采取法律行动以来,本集团已在一些诉讼中取得判决,目前法庭正在执行判决,并根据相关判定债项(视乎情况),向若干人士颁布破产令。于2025年6月30日,违约客户的贷款总额(扣除信贷亏损拨备总额)为97百万港元。
      投资
      投资物业
      于2025年6月30日,本集团持有作收租用途之物业,账面总值429百万港元。期内投资物业带来之租金收入为5百万港元。

业务展望：

2025年上半年度,金价持续上涨,令毛利率于短期内有所增长。本集团的同店销售增长于7月份持续改善。然而,我们预计钻石饰品的销售需要更长时间才能复苏,在此期间,我们将积极把握黄金饰品需求的激增,以填补钻石饰品销售表现的落差。
      奢侈品市场,尤其在中国大陆出现了巨大变化。我们正在对内地的分店网络进行重新定位,以应对当前的挑战。透过投入更多资源以打造专为高端客群而设的分店,借此提升门店氛围,并深化品牌价值。我们将考虑关闭不具策略价值的店铺,并以全渠道方式完善市场布局。预计于年底,分店数目将较2024年减少10%。
      为满足市场对黄金产品日益浓厚的兴趣,我们将宝石镶嵌黄金的饰品定为增长重点。继‘Charme’系列后,我们正积极打造另一个类别,主打纯金镶嵌钻石及宝石产品,特色在于多元化的设计主题并融合先进的制造技术。
      我们持有的黄金和宝石存货(包括原材料及成品)是资产组合中份额最大的一项。鉴于近年价格波动加剧,我们对存货的监控与管理格外谨慎,并与分店网络的重整策略紧密配合。我们致力透过简化工作流程并在适当情况下运用人工智能来提升整个价值链的营运效益。我们自行研发人工智能工具,以支援店铺营运、确保产品质量及优化存货分配。
      由于我们从事贵金属和宝石交易,在中国大陆、香港、澳门及台湾设有分店,同时向其他地区提供线上销售,我们高度重视数据及个人信息保护、网络安全,以及对欺诈和洗钱交易的防范。我们现正探索人工智能在识别及预防有关风险的应用。从2025年年报开始,本集团将以独立形式发布环境、社会及管治相关工作。

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