联盛化学（301212）2025年中报财务分析：营收利润双增但单季承压，应收账款与三费占比风险凸显

近期联盛化学（301212）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

联盛化学（301212）2025年中报显示，公司营业总收入为3.43亿元，同比上升13.95%；归母净利润为1802.17万元，同比上升9.61%；扣非净利润为1604.35万元，同比上升11.35%。整体营收与利润实现双增长，反映出公司在报告期内具备一定的盈利能力。

然而，按单季度数据来看，第二季度营业总收入为1.66亿元，同比下降0.1%；归母净利润为684.64万元，同比下降18.88%；扣非净利润为592.56万元，同比下降26.74%。二季度表现同比下滑，显示短期经营面临一定压力。

盈利能力分析

公司本期毛利率为12.67%，同比减少4.93个百分点；净利率为5.42%，同比减少5.25个百分点。尽管收入增长，但盈利能力指标双双下滑，表明成本或费用压力对利润形成挤压。

销售费用、管理费用、财务费用合计为1444.06万元，三费占营收比为4.21%，同比上升34.68%，费用控制压力上升。其中财务费用变动幅度达64.08%，主要原因为本期利息收入减少。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为2.86亿元，较上年同期的3.37亿元下降15.15%；应收账款为9582.08万元，较上年同期的8752.88万元增长9.47%。应收账款占最新年报归母净利润的比例高达555.2%，提示回款周期较长或存在坏账风险，需重点关注。

经营活动产生的现金流量净额同比增长146.47%，主要得益于销量增加、销售额增长以及前期货款收回增多，销售商品现金流入增加。每股经营性现金流为0.47元，上年同期为-1.01元，现金流状况显著改善。

投资活动产生的现金流量净额变动幅度为417.22%，原因为本期大额存单到期支取；筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为87.46%，主要系本期支付股利减少。现金及现金等价物净增加额变动幅度为343.88%，主要受经营活动和投资活动现金净流入增加影响。

主营业务结构

从主营构成来看，BDO产业链自产产品为主力收入来源，实现主营收入2.02亿元，占总收入的58.98%，毛利率为13.15%；非BDO产业链自产产品收入1.1亿元，占比32.13%，毛利率为9.54%；贸易产品收入2920.39万元，占比8.52%，毛利率为17.34%。

地区销售方面，境内销售收入为2.34亿元，占比68.16%，毛利率为7.45%；境外销售为1.09亿元，占比31.84%，毛利率为23.86%，境外业务盈利能力明显更强。

综合评价与风险提示

公司2025年上半年整体营收与利润保持增长，但二季度出现同比下滑，增长动能减弱。盈利能力指标如毛利率、净利率均同比下降，叠加三费占营收比大幅上升，反映成本与费用压力加大。

尽管经营性现金流明显改善，但应收账款规模持续扩大，且占利润比例极高（555.2%），可能对公司未来现金流稳定性构成威胁。同时，货币资金同比下降，有息负债为876.73万元，较上年同期增长24.80%，需关注流动性管理。

综上，公司短期盈利承压，费用上升与应收账款高企为当前主要财务风险点，需持续关注其回款能力与成本控制进展。

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