零点有数（301169）2025年中报财务分析：营收下滑但亏损收窄，三费占比攀升引关注

近期零点有数（301169）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

零点有数（301169）2025年中报显示，公司实现营业总收入8896.73万元，同比下降11.97%；归母净利润为-3803.85万元，同比上升17.36%；扣非净利润为-3920.45万元，同比上升19.29%。尽管公司仍处于亏损状态，但亏损幅度较去年同期有所收窄。

单季度数据显示，第二季度营业总收入达6348.2万元，同比上升15.33%；第二季度归母净利润为-1606.31万元，同比上升46.15%；第二季度扣非净利润为-1677.82万元，同比上升45.37%，表明经营亏损在持续改善。

盈利能力分析

公司毛利率为30.48%，同比增38.64%；净利率为-45.67%，同比增5.14%。虽然毛利率显著提升，但净利率仍为负值，反映公司在覆盖全部成本后尚未实现盈利。

销售费用、管理费用和财务费用合计为4044.77万元，三费占营收比达45.46%，同比增幅为43.48%，费用压力明显上升。其中，销售费用同比增长31.09%，主要因合并海乂知所致；财务费用同比增长62.62%，系宏观金融环境利率下行及存量资金减少导致利息收入下降。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为2.95亿元，较上年同期的3.89亿元减少24.20%。应收账款为1.11亿元，较上年同期的7706.75万元增长43.42%，回款压力有所上升。

有息负债为2041.18万元，较上年同期的793.16万元增长157.35%，债务负担加重。每股经营性现金流为-0.76元，同比改善18.68%；每股净资产为6.3元，同比下降15.75%；每股收益为-0.53元，同比上升17.19%。

主营业务结构

公司主营业务由决策分析报告和数据智能应用软件构成。其中，决策分析报告收入为5430.15万元，占总收入的61.04%，毛利率为15.03%；数据智能应用软件收入为3466.58万元，占总收入的38.96%，毛利率高达54.69%，贡献了69.90%的利润。

数据智能软件业务收入同比增长937.87万元，占营收比重提升13.94%，主要得益于并购海乂知后的技术融合。公司策略性收缩低毛利的报告业务，聚焦高毛利的软件产品，推动业务结构优化。

研发与投资活动

研发投入同比下降46.66%，主要因募投项目“有数决策云脑”已于上年年末结项，“知识智谱项目”变更后尚未开始投入。投资活动产生的现金流量净额大幅下降3832.21%，主要由于支付海乂知股权转让款。

财务风险提示

根据财报体检工具提示，需关注以下风险：- 近3年经营性现金流均值/流动负债为-17.43%，现金流状况承压；- 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，财务费用压力较大；- 应收账款增长较快，而归母净利润为负，存在回款与盈利不匹配的风险。

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