美农生物（301156）2025年中报财务分析：营收利润双增，盈利能力提升但应收账款需关注

近期美农生物（301156）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

美农生物（301156）2025年中报显示，公司经营业绩实现稳步增长。报告期内，营业总收入为2.36亿元，同比上升13.69%；归母净利润达2352.7万元，同比增长17.68%；扣非净利润为2184.06万元，同比增幅达27.46%，显示出公司核心盈利能力持续增强。

单季度数据显示，第二季度表现尤为突出：营业总收入达1.36亿元，同比增长24.13%；归母净利润为1464.37万元，同比增长40.7%；扣非净利润为1334.6万元，同比大幅上升63.66%，表明公司经营效率在加速改善。

盈利能力分析

公司盈利能力显著提升。2025年中报毛利率为29.82%，同比增加6.17个百分点；净利率为9.96%，同比提升3.51个百分点。每股收益为0.17元，同比增长20.62%；每股经营性现金流为0.29元，同比大增75.42%，反映盈利质量有所提高。

费用与资产结构

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为3419.47万元，三费占营收比为14.48%，较上年同期上升3.56个百分点。财务费用同比变动幅度为57.93%，主要受利息收入和汇兑净损失变动影响。

资产结构上，货币资金为2.09亿元，同比下降7.95%；应收账款为9371.46万元，同比上升14.86%。值得注意的是，应收账款/利润比例已达189.01%，提示需关注回款风险。有息负债仅为7.4万元，较2024年中报的48.87万元大幅下降84.85%，显示公司债务压力极低。

主营业务构成

从收入结构看，功能性饲料添加剂为主力产品，实现主营收入1.39亿元，占总收入的58.94%，毛利率为33.04%；营养性饲料添加剂收入5019.07万元，占比21.25%；酶解蛋白饲料原料收入3148.82万元，占比13.33%。境内收入1.46亿元，占比61.65%；境外收入9056.32万元，占比38.35%，境外毛利率达34.54%，高于境内水平。

现金流与投资活动

经营活动产生的现金流量净额同比增长70.09%，主要得益于销售商品、提供劳务收到的现金增加。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为53.97%，系闲置资金现金管理减少所致。现金及现金等价物净增加额同比上升58.95%，受分红、股票回购及现金管理变动影响。

在建工程同比大幅增长1372.5%，主要因年产10万吨玉米蛋白精加工项目投入建设。合同负债同比增长142.77%，系预提经销商奖励和预收货款增加所致。交易性金融资产同比下降100.0%，原因为期末现金管理产品到期赎回。

综合评价

整体来看，美农生物2025年上半年营收与利润双增长，盈利能力、现金流表现均有所改善，资本结构稳健，有息负债极低。然而，应收账款增速快于利润增速，应收账款/利润比例较高，需持续关注其回款情况和信用风险。

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