海力风电（301155）2025年中报财务分析：营收大幅增长但现金流与应收账款风险上升

近期海力风电（301155）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

海力风电（301155）2025年中报显示，公司营业总收入为20.3亿元，同比上升461.08%；归母净利润为2.05亿元，同比上升90.61%；扣非净利润为1.64亿元，同比上升61.29%。单季度数据显示，第二季度营业总收入达15.93亿元，同比上升570.63%；第二季度归母净利润为1.41亿元，同比上升315.82%；第二季度扣非净利润为1.38亿元，同比上升379.86%。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为17.04%，同比增807.12%；净利率为10.11%，同比减65.71%。三费（销售、管理、财务费用）合计1.0亿元，占营收比为4.94%，同比减少69.44%。每股收益为0.94元，同比增88.0%；每股净资产为25.78元，同比增2.23%。

资产与负债状况

应收账款为14.68亿元，同比增幅达73.18%；有息负债为18.46亿元，同比上升84.76%；货币资金为5.78亿元，较上年同期的6.16亿元下降6.16%。合同负债同比下降44.31%，主要原因为预收合同货款下降；长期借款同比上升84.64%，因基建项目借款增加。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为-2.65元，同比减81.49%。经营活动产生的现金流量净额同比下降81.49%，主要原因为销售规模增加及备料付现增加。筹资活动产生的现金流量净额同比上升110.44%，主要由于银行借款增加。

主营业务构成

按主营分类，桩基实现收入15.64亿元，占总收入77.04%，毛利率为16.30%；风电塔筒收入2.92亿元，占比14.38%，毛利率11.91%；导管架收入1.36亿元，占比6.72%，毛利率19.44%；其他业务收入3762.78万元，占比1.85%，毛利率高达79.21%。

风险提示

根据财报分析工具提示，需关注以下风险点：- 应收账款/利润比率达2219.85%，回款压力较大；- 货币资金/流动负债为20.14%，短期偿债能力偏弱；- 近3年经营性现金流净额均值为负，持续依赖外部融资；- 存货/营收比率达152.09%，存在存货积压风险。

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