联检科技（301115）2025年中报财务分析：营收稳健增长，盈利能力提升但现金流与应收账款风险需关注

近期联检科技（301115）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

联检科技（301115）2025年中报显示，公司实现营业总收入6.41亿元，同比增长7.93%；归母净利润为2490.63万元，同比增长37.75%；扣非净利润为556.47万元，同比增长6.98%。整体财务指标表现尚佳，盈利能力有所增强。

第二季度单季数据显示，营业收入达3.7亿元，同比增长0.35%；归母净利润为2044.45万元，同比增长39.54%；但扣非净利润为695.0万元，同比下降16.73%，显示核心经营利润在当季承压。

盈利能力分析

公司毛利率为36.26%，同比提升6.53个百分点；净利率为4.86%，同比上升26.3%。盈利能力显著改善，主要得益于成本控制和高毛利业务的贡献。其中，检验检测服务毛利率达42.44%，是主要利润来源，占主营利润的82.02%。

费用与资产结构

销售、管理、财务三项费用合计1.76亿元，占营收比重为27.4%，较上年同期上升4.82个百分点，费用压力有所增加。财务费用同比大幅增长1545.42%，主要原因为利息收入减少。

截至报告期末，货币资金为2.46亿元，同比增长2.78%；应收账款为10.71亿元，同比增长7.77%；有息负债为2.82亿元，同比增长4.64%；短期借款同比增长77.45%，反映融资规模扩大。

现金流与负债情况

每股经营性现金流为-0.27元，同比改善7.25%，但仍为净流出状态。现金及现金等价物净增加额同比下降77.47%，主因是购买理财产品增加，导致投资活动产生的现金流量净额同比下降114.58%。

筹资活动产生的现金流量净额同比增长39.98%，主要由于取得借款增加。租赁负债同比下降21.02%，因子公司减少租赁面积。

主营业务构成

按产品分类，检验检测服务为主力业务，收入占比70.09%，利润占比高达82.02%；新型工程材料销售和特种工程专业服务分别贡献15.35%和14.31%的收入。城市安全业务规模较小，仅占0.25%。

按地区划分，境内收入占比95.67%，境外收入为2776.84万元，占比4.33%，公司仍以国内市场为主，但已通过越南、新加坡、老挝、印尼等地布局出海战略。

资产与投资变动

存货同比增长52.07%，因子公司生产备货；在建工程增长20.3%，主要投入检验检测总部建设项目；其他非流动资产增长83.75%，因预付设备款及股权款增加；其他非流动金融资产增长64.18%，因新增被投资单位。

投资性房地产增长35.52%，系子公司抵债房出租所致；长期待摊费用增长32.15%，因装修费用增加；一年内到期的定期存款大幅增长330.96%，推高其他流动资产。

风险提示

财报分析工具指出，公司近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为3.79%，现金流状况需重点关注。此外，应收账款占利润比例高达6489.69%，存在回款风险，可能影响实际盈利质量。

公司2024年ROIC为1.1%，历史中位数为7.4%，资本回报率偏低，投资效率有待提升。净利率历史水平较低，2024年仅为2.13%，虽本期提升至4.86%，但仍需持续观察其可持续性。

经营战略与发展

公司持续推进“检测+”产业模式，围绕质量、安全、智慧、双碳等方向拓展业务。报告期内完成对冠标检测、广东联检冠粤等企业的并购，并收购新加坡阿里迪亚股权，启用越南和老挝检测基地，国际化布局初现成效。

研发方面，光伏检测实验室通过CNAS认证，主编行业标准发布，入选零碳建筑测评机构名录，拥有发明专利131项、实用新型专利592项、软著152件，建有博士后工作站和院士工作站。数字化转型持续推进，打造“检测云”“智检云”、LIMS系统及“碳匠”系列平台，提升运营效率。

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