亚康股份（301085）2025年中报财务分析：营收利润双降，应收账款高企与现金流承压凸显经营风险

近期亚康股份（301085）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

亚康股份（301085）2025年中报显示，公司经营业绩同比显著下滑。报告期内，营业总收入为6.03亿元，同比下降20.36%；归母净利润为1795.87万元，同比下降56.50%；扣非净利润为1843.49万元，同比下降55.04%。单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为3.19亿元，同比下降17.25%；归母净利润仅为84.1万元，同比大幅下降95.48%；扣非净利润为134.69万元，同比下降92.64%，盈利能力急剧弱化。

盈利能力分析

尽管毛利率同比提升25.62%至17.57%，但净利率同比下降46.21%至2.93%，反映出成本和费用压力对利润的侵蚀。每股收益为0.21元，同比下降55.32%；每股净资产为12.54元，同比下降0.27%。三费（销售、管理、财务费用）合计为5165.92万元，占营收比重达8.57%，同比上升53.58%，其中财务费用同比增长96.55%，主要因贷款增加导致利息支出上升。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为7.14亿元，虽较上年同期下降4.22%，但其占最新年报归母净利润的比例高达2597%，存在较大回款风险。有息负债为4.09亿元，同比增长7.75%。货币资金为3.85亿元，同比增长102.47%，主要因本期偿还到期贷款所致。短期借款同比下降23.26%，合同负债同比增长97.25%，主要因客户预付款项增加。应付票据同比增长49.68%，其他流动负债同比增长194.12%，与预收款及对应销项税增长相关。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为-1.07元，虽同比改善14.04%，但仍为净流出状态。经营活动产生的现金流量净额同比上升14.04%，主要得益于销售回款增加。投资活动产生的现金流量净额同比下降750.64%，因对外投资增加所致。财务分析工具提示，货币资金/流动负债为56.04%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-15.3%，显示短期偿债能力偏弱，现金流压力持续存在。

主营业务结构

从业务构成看，算力基础设施综合服务收入占比达54.74%（含驻场运维、交付实施、售后维保），成为最大收入来源。其中售后维保服务毛利率最高，达41.42%。算力设备集成销售业务收入为2.34亿元，占总收入38.83%，但该业务销售额同比下降，是导致整体营收下滑的主因。按行业划分，互联网行业收入占比92.05%；按地区划分，国内收入占比87.70%，海外收入占比12.30%，公司持续推进海外布局。

风险提示

财报分析工具指出，需重点关注公司应收账款管理、现金流状况及财务费用负担。当前应收账款体量远超利润水平，叠加经营性现金流持续为负，可能对公司资金链造成压力。同时，租赁负债和使用权资产分别因长期房屋租赁增加而显著上升，进一步加重固定成本负担。

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