安联锐视（301042）2025年中报财务分析：营收利润双降，三费占比激增，现金流承压

近期安联锐视（301042）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

主要财务指标表现疲软

安联锐视（301042）2025年中报显示，公司营业总收入为2.18亿元，同比下降34.97%；归母净利润为1213.95万元，同比下降73.29%；扣非净利润为1017.4万元，同比下降75.37%。盈利能力显著下滑。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为1.18亿元，同比下降39.64%；第二季度归母净利润为521.95万元，同比下降84.77%；第二季度扣非净利润为363.77万元，同比下降88.57%，环比恶化趋势明显。

盈利能力与费用结构变化

尽管毛利率上升至37.77%，同比增长12.42%，但净利率下降至5.53%，同比减少59.08%，反映出成本和费用压力对利润的侵蚀。

销售费用、管理费用和财务费用合计为3018.96万元，三费占营收比达13.83%，同比增幅高达105.75%。其中财务费用同比增长72.31%，主要因汇兑损益增加所致；销售费用同比下降42.75%，因职工薪酬、保险费及业务宣传费减少。

资产与现金流状况

货币资金为5.95亿元，较2024年中报的6.55亿元下降9.16%。应收账款为2.71亿元，同比增长28.70%，而同期归母净利润仅为1213.95万元，应收账款/利润比例已达380.14%，需关注回款风险。

有息负债为256.61万元，较上年同期的106.88万元增长140.08%。每股经营性现金流为-0.21元，同比减少183.16%，主要因销售商品、提供劳务收到的现金减少所致。

主营构成与外部环境影响

公司主营业务集中于安防视频监控产品，实现主营收入2.17亿元，占总收入的99.63%，毛利率为37.67%。其他业务收入为79.92万元，占比0.37%。

公司指出，营业收入下滑主要由于2024年10月被美国列入SDN清单，导致海外业务受阻。目前公司正申请移出该名单，并积极拓展国内业务与并购机会。

经营与投资活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比减少183.16%，主因是销售回款减少。投资活动产生的现金流量净额同比减少89.72%，因收回投资收到的现金减少。筹资活动产生的现金流量净额同比增长88.77%，主要由于分配股利、利润减少。

现金及现金等价物净增加额同比减少179.49%，主要受经营性现金流入下降影响。

综合评价

公司资本回报率（ROIC）为4.74%，低于历史中位数12.77%，投资回报处于较低水平。净利率为10.36%（注：此为年报数据，非中报），产品附加值一般。商业模式依赖研发驱动，但当前面临外部制裁与内部费用上升双重压力。

建议持续关注公司应收账款管理、海外业务恢复进展以及三费控制能力。

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