华立科技（301011）2025年中报财务分析：营收稳步增长但净利润下滑，应收账款与现金流风险需关注

近期华立科技（301011）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

华立科技（301011）2025年中报显示，公司实现营业总收入4.81亿元，同比增长4.12%；归母净利润为3497.96万元，同比下降2.84%；扣非净利润为3536.83万元，同比下降3.14%。整体业绩表现一般，收入小幅增长的同时利润出现下滑。

单季度数据显示，第二季度营业总收入达2.96亿元，同比增长19.96%；归母净利润为2354.99万元，同比增长46.94%；扣非净利润为2421.27万元，同比增长43.58%。二季度盈利能力显著增强，呈现明显复苏态势。

盈利能力分析

公司毛利率为29.61%，同比下降0.51个百分点；净利率为7.27%，同比下降6.69个百分点。盈利能力有所减弱，主要受成本压力或费用上升影响。

三费（销售、管理、财务费用）合计为6272.86万元，占营收比重为13.04%，同比上升9.56%，费用控制压力加大。

资产与负债状况

应收账款为2.74亿元，较2024年中报的2.87亿元下降4.42%；但应收账款占最新年报归母净利润的比例高达324.15%，回款压力和坏账风险值得关注。

有息负债为1.27亿元，较上年同期的9571.58万元增长32.46%；短期借款变动幅度达149.93%，主要因新增银行借款所致。

货币资金为1.3亿元，同比下降7.79%。货币资金/流动负债比例为37.05%，资金流动性偏紧，短期偿债能力承压。

现金流与投资活动

每股经营性现金流为0.35元，同比下降18.87%，经营性现金流表现弱于去年同期。

投资活动产生的现金流量净额同比下降242.13%，主要因本期投资性支出增加；其他非流动资产同比增长486.33%，系取得土地使用权所致。

筹资活动产生的现金流量净额同比增长86.71%，主要由于银行借款增加。

主营业务结构

从收入构成看，游戏游艺设备销售收入为2.38亿元，占总收入49.41%，毛利率为29.22%；动漫IP衍生产品销售收入为1.66亿元，占比34.44%，毛利率达39.00%，是盈利能力最强的板块；设备合作运营收入为1688.92万元，毛利率高达65.07%；而游乐场运营收入为5349.39万元，毛利率为-8.90%，仍处于亏损状态。

地区方面，境内收入为3.94亿元，占比81.81%；境外收入为8752万元，占比18.19%，境外毛利率为36.95%，高于境内27.98%。

研发与资产变动

研发投入同比增长51.95%，显示公司在产品创新方面持续加码。固定资产同比增长16.91%，因新产品对外投放；在建工程下降100.00%，因在建工程转入固定资产。

合同负债同比下降39.73%，主要因客户预付款履约完成并确认为收入。

综合评价

尽管华立科技2025年上半年营收保持增长，且第二季度盈利显著回升，但净利润下滑、净利率下降、三费占比上升、应收账款高企及经营性现金流减弱等问题仍凸显经营压力。公司需重点关注应收账款管理与现金流安全，同时优化成本结构以提升整体盈利质量。

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