久祺股份（300994）2025年中报财务分析：营收利润双增，外销主导盈利改善但应收账款需关注

近期久祺股份（300994）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

久祺股份（300994）2025年中报显示，公司经营业绩实现显著增长。报告期内，营业总收入达14.99亿元，同比增长39.22%；归母净利润为8709.76万元，同比增长55.42%；扣非净利润为8325.63万元，同比增长69.91%。盈利能力持续提升，毛利率为13.95%，同比上升0.53个百分点；净利率为5.54%，同比提升7.82个百分点。

单季度数据显示，第二季度实现营业总收入8.09亿元，同比增长47.76%；归母净利润为4625.74万元，同比增长33.89%；扣非净利润为4255.31万元，同比增长41.89%，表明公司二季度增长势头强劲。

盈利能力与费用控制

公司盈利能力稳步增强。毛利率和净利率均实现同比提升，反映出产品附加值或成本控制有所优化。三费合计为9134.71万元，占营收比重为6.09%，同比下降7.82个百分点，显示公司在销售、管理及财务费用方面的管控能力增强。

每股收益为0.37元，同比增长54.17%；每股净资产为5.37元，同比增长14.2%；每股经营性现金流为0.14元，同比由负转正（去年同期为-0.16元），增幅达192.93%，表明公司现金流状况明显改善。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为8.25亿元，较上年同期增长21.41%；应收账款为4.69亿元，同比增长17.19%；有息负债为7779.74万元，较上年同期增长68.60%。尽管现金储备充足，但应收账款规模上升较快，且财报分析工具提示应收账款与利润之比已达382.05%，需关注回款风险与资产质量。

主营业务结构

从收入构成来看，公司业务以外销为主。境外主营收入为14.74亿元，占总收入的98.27%，贡献利润占比达98.30%，毛利率为13.96%；境内收入为2382.18万元，占比1.59%，毛利率为10.99%。

按产品分类，配件收入最高，达4.85亿元，占总收入32.36%，毛利率为11.67%；成人自行车收入2.68亿元，占比17.86%，毛利率为17.35%；儿童自行车收入2.53亿元，占比16.86%，毛利率为21.42%；助力电动自行车收入1.56亿元，占比10.42%，毛利率为14.09%。儿童自行车毛利率最高，显示出较高的盈利能力。

经营活动现金流分析

经营活动产生的现金流量净额同比增长192.93%，主要得益于应收账款回款增加。投资活动产生的现金流量净额同比下降92.52%，主要因募投项目投入增加及购买理财产品所致。筹资活动产生的现金流量净额同比增长72.3%，主要由于分配股利减少。

行业与经营回顾

2025年上半年，自行车行业出口整体增长，尤其对拉丁美洲、中亚、非洲、大洋洲及欧盟市场增速明显。公司受益于海外市场需求回暖，尤其是ODM模式与自主品牌（如JoyStar、HILAND）在海外市场的布局深化。公司坚持“以销定产”与外包结合的生产模式，强化全流程品质管理，并通过国际展会与线上平台拓展渠道。

财务健康与风险提示

尽管公司现金资产状况健康，偿债能力较强，但需关注应收账款高企问题。财报分析指出，公司业绩主要依赖营销驱动，且ROIC历史中位数为23.45%，2024年为8.48%，投资回报有所下降。此外，管理费用同比增长42.5%，主要因人员增加及固定资产折旧上升，未来费用控制仍需关注。

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