东箭科技（300978）2025年中报财务分析：营收利润双降但盈利能力改善，费用管控成效显著

近期东箭科技（300978）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

东箭科技（300978）2025年中报显示，公司营业总收入为9.85亿元，同比下降7.03%；归母净利润为8385.99万元，同比下降6.7%；扣非净利润为7960.61万元，同比下降12.97%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为5.14亿元，同比下降5.98%；归母净利润为3419.13万元，同比下降30.42%；扣非净利润为3249.55万元，同比下降37.14%。

尽管整体盈利规模有所下滑，但公司盈利能力出现改善迹象。报告期内毛利率为28.1%，同比上升0.14个百分点；净利率为9.63%，同比上升4.97个百分点。三费合计为1.16亿元，占营收比重为11.76%，同比下降9.29%。

主要财务指标

主营业务构成

从业务结构来看，公司收入主要来源于五大产品线：

• 其他系统产品：主营收入2.78亿元，占总收入28.21%，毛利率为26.37%；
• 车辆前后防护系统产品：主营收入2.44亿元，占比24.79%，毛利率为37.87%；
• 车侧承载装饰系统产品：主营收入2.16亿元，占比21.95%，毛利率为30.26%；
• 车顶装载系统产品：主营收入1.2亿元，占比12.16%，毛利率为16.29%；
• 车载智能座舱控制系统产品：主营收入1.13亿元，占比11.44%，毛利率为22.13%。

从地区分布看，内销收入5.9亿元，占总营收59.86%，毛利率为21.73%；外销收入3.95亿元，占比40.14%，毛利率为37.58%。

经营与财务变动说明

• 财务费用大幅变动87.94%，主要受汇率变动影响；
• 所得税费用变动幅度为48.43%，系递延所得税费用增加所致；
• 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为88.13%，因本报告期理财赎回增加；
• 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-109.61%，主要由于银行借款减少及股利分配增加。

经营情况与风险提示

2025年上半年，中国汽车市场销量达1,565.3万辆，新能源汽车占比44.3%，行业竞争加剧。公司海外改装业务实现营收3.95亿元，同比下降3.75%，其中美国中部及南部市场表现较好；国内改装业务营收1.39亿元，同比下降27.72%，主要受4S渠道冲击影响；前装配套业务营收4.37亿元，同比下降2.37%，其中外饰结构件业务同比增长3.2%。

公司持续推进品牌建设，布局高端定制改装品牌MANTA，并深化与中汽研、京东汽车的合作，拓展C端市场。同时与东风猛士、捷途推进联名与共创车型项目。

需关注的风险点包括应收账款水平较高，财报体检工具提示“应收账款/利润已达378.8%”，可能存在回款压力。此外，尽管公司有息负债下降至4.05亿元，较上年同期减少34.48%，但仍需持续关注其偿债能力与现金流匹配情况。

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