冠中生态（300948）2025年中报财务分析：营收利润双降，三费占比激增，现金流改善但应收账款高企

近期冠中生态（300948）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

冠中生态（300948）2025年中报显示，公司财务表现整体承压。报告期内，营业总收入为5250.86万元，同比下降52.33%；归母净利润为-318.61万元，同比下降137.20%；扣非净利润为-589.75万元，同比下降248.45%。盈利能力显著下滑，已由盈利转为亏损。

单季度数据显示，第二季度实现营业总收入2967.66万元，同比下降61.28%；归母净利润为54.79万元，同比下降94.89%；扣非净利润为-135.57万元，同比下降118.21%，显示二季度经营压力依然较大。

盈利能力分析

公司毛利率为38.41%，同比下降2.11个百分点；净利率为-6.07%，同比减少178.01个百分点，反映出在收入下滑的同时，成本与费用压力进一步压缩了利润空间。

费用结构变化

销售费用、管理费用和财务费用合计为2841.12万元，三费占营收比例达54.11%，同比增幅高达106.59%，表明期间费用控制面临挑战，对企业盈利形成显著拖累。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为1.75亿元，同比增长12.20%；应收账款为5.31亿元，同比大幅增长72.83%；有息负债为3.87亿元，较上年同期微降0.60%。应收账款增速远超收入增速，回款压力上升，可能影响资金周转效率。

现金流与运营指标

每股经营性现金流为0.09元，同比增长141.74%，显示经营活动现金流入有所改善。经营活动产生的现金流量净额同比增长141.75%，主要原因为销售商品提供劳务收到的现金较上年同期增加。

然而，投资活动产生的现金流量净额同比下降88.01%，因“生态修复产品生产基地募投项目”建设投入增加所致；筹资活动产生的现金流量净额同比增长88.01%，主要系本期偿还银行借款较上年同期减少。

现金及现金等价物净增加额同比增长99.82%，得益于经营回款改善与融资支出减少。

每股指标与资产质量

每股净资产为5.48元，同比下降10.09%；每股收益为-0.02元，同比下降137.25%，反映股东权益和盈利水平同步下滑。

固定资产同比增长175.57%，因在建工程“生态修复产品生产基地4#样品生产车间”转为固定资产所致。

主营业务构成

从主营收入构成看，综合性治理业务收入为2397.22万元，占总收入的45.65%；植被恢复、市政公用、园林绿化等业务分别贡献23.53%、17.67%、8.58%的收入。其中，园林绿化业务毛利率最高，达86.59%；市政公用业务毛利率为63.50%；而水环境治理业务出现亏损，主营利润为-15.74万元。

地区分布上，其他地区收入占比50.74%，山东省占比36.11%，西南地区占比12.07%。

经营与财务风险提示

根据财报分析工具提示，需重点关注以下风险：

• 近三年经营性现金流均值与流动负债之比为-57.81%，现金流覆盖能力偏弱；
• 有息资产负债率为24.19%，债务负担尚可控但需持续关注；
• 近三年经营活动产生的现金流净额均值为负，自我造血能力不足；
• 应收账款高企且归母净利润为负，存在回款与盈利双重压力。

综上，冠中生态2025年上半年面临收入下滑、利润亏损、费用高企等多重挑战，尽管现金流有所改善，但应收账款和长期盈利能力仍需重点关注。

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