华安鑫创（300928）2025年中报财务分析：营收微降、净利亏损扩大，现金流与负债压力显现

近期华安鑫创（300928）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

华安鑫创（300928）2025年中报显示，公司经营业绩承压。报告期内，营业总收入为4.19亿元，同比下降2.62%；归母净利润为-3802.09万元，同比下降34.83%；扣非净利润为-3891.93万元，同比下降30.06%。公司盈利能力持续走弱，净利润由亏转降，亏损幅度明显扩大。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为2.27亿元，同比下降7.4%；第二季度归母净利润为-1587.77万元，同比上升14.12%；第二季度扣非净利润为-1611.09万元，同比上升18.16%。尽管亏损同比收窄，但仍未实现盈利。

盈利能力分析

公司盈利能力显著下滑。2025年中报毛利率为6.19%，同比减少23.87%；净利率为-8.34%，同比减少38.88%。主营业务中，软件系统开发毛利率最高，达46.83%，但收入占比较低，仅为1.04%。核心器件定制、通用器件分销及智能座舱终端的毛利率分别为6.14%、5.73%和5.24%，整体盈利空间有限。

费用与资产状况

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计为3702.69万元，三费占营收比为8.83%，同比上升21.73%。其中，管理费用同比上升25.86%，主要因南通智能制造基地建设推进导致管理成本增加；财务费用同比上升187.56%，主要受现金管理收益下降及银行贷款利息支出增加影响。

资产结构方面，货币资金为1.44亿元，同比减少55.56%；应收账款为2.92亿元，同比减少15.17%；有息负债为6060.58万元，同比大幅上升434.23%。公司现金流压力上升，有息负债快速扩张。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为0.11元，同比减少37.55%；经营活动产生的现金流量净额同比下降37.55%，主要因智能座舱终端业务备货增加，采购付款上升。投资活动现金流量净额同比上升23.36%，因理财产品未到期及投资支出减少；筹资活动现金流量净额同比上升74.94%，主要因上期存在股利分配导致基数较低。

每股净资产为13.94元，同比减少7.06%；每股收益为-0.48元，同比减少37.14%。

主营业务结构

从收入构成看，核心器件定制收入为1.59亿元，占总收入37.87%；通用器件分销为1.49亿元，占比35.60%；智能座舱终端为1.07亿元，占比25.49%；软件系统开发为435.9万元，占比1.04%。境内收入为4.17亿元，占比99.42%；境外收入为243.37万元，占比0.58%。

财务变动原因说明

• 货币资金减少因购买银行定期存款尚未到期。
• 应收账款减少因核心器件出货量下降及部分客户回款加快。
• 存货增加41.08%因智能座舱项目增多，原材料备货上升。
• 长期股权投资减少71.85%因联营公司投资亏损增加。
• 固定资产增加57.83%、在建工程减少51.66%因南通募投项目部分转固。
• 应收款项融资增加90.07%因未到期银行承兑汇票增加。
• 财务费用大幅上升因利息支出增加及理财收益下降。
• 经营活动现金流下降因采购付款增加。

风险提示

根据财报分析工具提示，公司近3年经营性现金流均值/流动负债为-5.64%，现金流状况堪忧；近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，财务费用压力较大，需重点关注流动性风险。

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