凯龙高科（300912）2025年中报财务分析：营收下滑但亏损大幅收窄，盈利能力与现金流显著改善

近期凯龙高科（300912）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

凯龙高科（300912）2025年中报显示，公司实现营业总收入3.15亿元，同比下降7.35%；归母净利润为-1069.48万元，较上年同期的-7523.74万元大幅上升85.79%；扣非净利润为-2548.09万元，同比上升60.64%。尽管公司仍处于亏损状态，但亏损幅度显著收窄。

第二季度单季数据显示，营业收入为1.44亿元，同比下降12.62%；归母净利润为-483.51万元，同比上升88.75%；扣非净利润为-1070.88万元，同比上升70.99%，延续了亏损收窄趋势。

盈利能力分析

公司盈利能力指标明显改善。2025年中报毛利率为15.43%，同比增幅达66.32%；净利率为-3.96%，同比增幅为82.66%。尽管净利率仍为负值，但亏损程度显著减轻。

销售费用、管理费用和财务费用合计为4474.04万元，三费占营收比为14.21%，同比下降28.03%，显示公司在成本控制方面取得成效。其中，销售费用同比下降51.64%，主要因保内维修费和职工薪酬下降；管理费用同比下降26.73%，主要因职工薪酬和业务招待费减少。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为1.07亿元，同比下降26.68%；应收账款为2.16亿元，同比下降25.16%；有息负债为3.9亿元，同比上升17.54%。有息资产负债率已达23.56%，债务压力需关注。

每股净资产为4.65元，同比下降26.32%，反映净资产有所缩水。固定资产同比下降3.61%，主要由于当期计提折旧。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为0.17元，同比上升340.44%，主要得益于本期亏损同比减少。经营活动产生的现金流量净额同比增长340.44%。投资活动产生的现金流量净额同比增长67.84%，因投资活动现金流出减少；筹资活动产生的现金流量净额同比下降20.6%，因取得借款减少且偿还借款增加。现金等价物净增加额同比增长579.88%，主要来自经营和投资活动现金净流入增加。

主营业务结构

从收入构成看，发动机尾气后处理系统为主营核心，实现收入3.04亿元，占总收入96.64%，毛利率为15.89%。尾气净化节能系统收入708.39万元，占比2.25%；检验检测业务收入311.14万元，占比0.99%，毛利率为-16.30%，存在亏损。

区域分布上，华东地区贡献收入2.31亿元，占比73.52%，毛利率17.21%；华南地区收入372.94万元，毛利率为-11.17%，存在区域亏损。

研发与战略发展

公司研发投入占营收比例为12.03%。研发投入同比下降33.4%，主要因研发职工薪酬和试验费下降。公司积极布局国七后处理技术、碳化硅新材料及机器人灵巧手检测等新兴领域，拓展商用车热管理系统，并已供货中国重汽、潍柴新能源等企业。

海外业务方面，公司已进入俄罗斯、印度、巴西、韩国、德国等市场，堇青石载体获德国客户订单，检验检测板块与多方共建人形机器人联合检测创新中心。

风险提示

财报分析工具提示需关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/流动负债为25.12%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-14.35%；- 债务状况：有息资产负债率为23.56%，且近3年经营性现金流均值为负；- 财务费用压力：近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，偿债能力承压。

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