山科智能（300897）2025年中报财务分析：营收利润双降，应收账款高企，费用压力上升

近期山科智能（300897）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

山科智能（300897）2025年中报显示，公司经营业绩同比出现明显下滑。截至报告期末，营业总收入为2.36亿元，同比下降28.96%；归母净利润为2141.31万元，同比下降48.36%；扣非净利润为1841.94万元，同比下降50.79%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为1.25亿元，同比下降36.7%；归母净利润为1201.8万元，同比下降51.74%；扣非净利润为1022.96万元，同比下降53.5%。

主要财务指标

盈利能力与成本结构

公司毛利率为40.96%，同比增长6.0%；净利率为8.86%，同比下降28.65%。销售费用、管理费用、财务费用合计为5703.27万元，三费占营收比达24.16%，同比上升35.14%。尽管毛利率有所提升，但净利率显著下滑，反映出成本与费用压力对盈利的挤压。

应收账款与现金流

截至报告期末，公司应收账款为3.91亿元，与去年同期基本持平。应收账款占最新年报归母净利润的比例高达479.74%，提示回款周期较长，存在一定的信用风险。每股经营性现金流为-0.16元，虽同比改善64.78%，但仍处于净流出状态，显示经营性现金回笼能力偏弱。

主营业务构成

从收入结构看，智能远传水表及计量传感器为主力产品，实现主营收入1.87亿元，占总收入的79.12%，毛利率为37.02%。智慧水务管网设备收入2217.34万元，占比9.39%，毛利率达60.09%。其他补充类及其他产品毛利率分别为63.84%和41.60%。地区收入几乎全部来自境内，占比99.97%。

经营与投资活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比上升50.86%，主要因购买商品、接受劳务支付的现金减少。投资活动产生的现金流量净额同比下降85.95%，原因为到期理财收回现金减少。筹资活动产生的现金流量净额同比下降176.61%，主要系收到的到期银承保证金减少。现金及现金等价物净增加额同比下降267.09%，亦受理财收回减少影响。

综合评价

公司2025年上半年财务表现整体承压，营收与利润大幅下滑，三费占比显著上升，虽毛利率提升但未能转化为净利率增长。应收账款规模高企，经营性现金流仍为负值，需关注其资产质量和回款能力。尽管公司在智慧水务领域具备技术积累与产品布局，但当前财务指标反映出较强的经营压力。

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