盛德鑫泰（300881）2025年中报财务分析：营收增长但盈利下滑，应收账款与现金流风险需关注

近期盛德鑫泰（300881）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

盛德鑫泰（300881）2025年中报显示，公司营业总收入为14.9亿元，同比增长13.2%；归母净利润为8456.21万元，同比下降31.36%；扣非净利润为8433.36万元，同比下降29.06%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为8.14亿元，同比增长12.67%；归母净利润为3515.53万元，同比下降52.11%；扣非净利润为3522.62万元，同比下降50.3%。

盈利能力分析

公司毛利率为16.08%，同比下降8.95个百分点；净利率为5.8%，同比下降37.38个百分点。每股收益为0.77元，同比下降31.1%；每股净资产为9.33元，同比增长5.06%。

费用与资产结构

销售费用、管理费用和财务费用合计为5653.48万元，三费占营收比为3.79%，同比下降14.82%。货币资金为2.76亿元，较2024年中报的5.28亿元下降47.68%。应收账款为8.32亿元，较上年同期的6.56亿元增长26.85%。有息负债为8.36亿元，较上年同期的7.79亿元增长7.24%。

现金流与债务状况

每股经营性现金流为-0.32元，同比改善80.5%。经营活动产生的现金流量净额同比增长80.5%，主要原因为本报告期采购支付的现金减少。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-53.47%，主要由于采购固定资产支付的现金增加。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-116.11%，主要由于偿还债务和分配股利增加。

主营业务构成

按产品分类，合金钢管实现主营收入6.79亿元，占总收入的45.54%，毛利率为10.71%；不锈钢管收入4.38亿元，占比29.38%，毛利率为21.76%；汽车电机转轴收入8454.66万元，占比5.67%，毛利率为28.39%；配件及其他收入8264.78万元，占比5.55%，毛利率为11.41%。按地区划分，境内收入14.62亿元，占比98.12%；境外收入2800.06万元，占比1.88%。

财务风险提示

本报告期应收账款占最新年报归母净利润比达368.52%。财报体检工具提示需关注公司现金流状况（货币资金/流动负债为17.84%、近3年经营性现金流均值/流动负债为-10.87%）、债务状况（有息资产负债率为25.37%、近3年经营性现金流均值为负）、财务费用状况及应收账款风险。

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