迦南智能（300880）2025年中报财务分析：营收利润双降，应收账款风险凸显

近期迦南智能（300880）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

迦南智能（300880）2025年中报显示，公司经营业绩出现明显下滑。截至报告期末，营业总收入为4.02亿元，同比下降26.79%；归母净利润为6577.53万元，同比下降44.48%；扣非净利润为6001.62万元，同比下降47.28%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为2.49亿元，同比下降25.93%；第二季度归母净利润为4857.67万元，同比下降44.28%；第二季度扣非净利润为4601.89万元，同比下降48.01%，表明业绩下滑趋势在当季持续。

盈利能力分析

公司盈利能力指标全面下滑。2025年中报毛利率为25.78%，同比减少17.31%；净利率为16.14%，同比减少23.84%。每股收益为0.34元，同比下降44.74%。尽管每股净资产达5.36元，同比增长5.65%，但盈利质量承压明显。

费用与现金流状况

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计为2427.94万元，三费占营收比为6.04%，同比上升12.81%。其中管理费用同比下降27.45%，主要因股权激励计划确认的股份支付及中介机构服务费减少；财务费用上升30.53%，系存款利息较上年同期下降所致。

现金流表现疲软。每股经营性现金流为-0.41元，同比减少271.1%。经营活动产生的现金流量净额同比下降271.93%，主要原因为本期支付承兑到期解付款及到期货款。筹资活动产生的现金流量净额同比下降882.01%，系2024年度分红款于2025年6月分派所致。现金及现金等价物净增加额同比下降121.79%，受经营活动现金流下降及权益分派影响。

资产与负债结构

资产端，货币资金为3.09亿元，较上年同期下降17.48%，主要因公司将闲置自有资金用于购买理财产品。应收账款为3.32亿元，虽同比下降23.66%，但其占最新年报归母净利润的比例高达172.06%，提示回款风险需重点关注。有息负债为1824.38万元，同比增长2332.51%，主要因新增借款或应付债券增加。

在建工程大幅增长5708.4%，系子公司迦辰新能源智电绿能产业园投资项目投入所致。存货同比下降15.37%，主要因本期产品交付导致产成品库存减少。

主营业务构成

从收入结构看，智慧计量及系统实现主营收入3.16亿元，占总收入的78.67%，贡献毛利8962.01万元，占总毛利的86.48%，毛利率为28.34%。计量箱及配件收入为8306.63万元，占比20.67%，毛利率为16.29%。其他主营业务及其他补充收入占比较小，合计不足1%。

经营与战略动向

报告期内，营业收入下降主要受客户订单交付计划调整影响。公司加大研发投入，拓展海外市场，设立合资外贸公司迦能国际，并推进海外合作建厂。新能源业务方面，充电桩产品已中标国家电网子公司及地方交投等7个标段，覆盖重卡、物流、城市公共及高速服务区充电站布局。

公司作为国家高新技术企业和专精特新“小巨人”企业，具备较强的技术积累和标准制定能力，参与制修订56项智能电表领域标准及多项充电储能标准，主持编写“NB/T11648-2024共用直流母线光储充一体化系统通用要求”。

综合评价

尽管公司资本回报率历史表现良好（去年ROIC为17.98%，上市以来中位数为17.22%），现金资产状况健康，但当前财务数据显示营收、利润、现金流等多项关键指标显著下滑，叠加应收账款高企，提示短期经营压力加大。未来需重点关注订单恢复节奏、应收账款管理效率及新能源业务拓展成效。

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