耐普矿机（300818）2025年中报财务分析：营收利润双降，三费占比大幅上升，现金流改善但债务压力显现

近期耐普矿机（300818）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

耐普矿机（300818）2025年中报显示，公司营业总收入为4.13亿元，同比下降34.04%；归母净利润为1698.56万元，同比下降79.86%；扣非净利润为1195.27万元，同比下降85.52%。盈利能力显著下滑。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为2.19亿元，同比下降42.04%；第二季度归母净利润为1133.01万元，同比下降74.87%；第二季度扣非净利润为877.51万元，同比下降80.17%，环比虽略有回升，但同比仍大幅下滑。

盈利能力分析

公司毛利率为38.49%，同比增长9.98%，显示产品单位盈利能力有所提升。但净利率为4.09%，同比减少69.61%，远低于去年同期水平，反映出成本与费用压力对最终利润的侵蚀。

费用结构变化

销售费用、管理费用和财务费用合计为1.1亿元，三费占营收比达26.72%，同比增幅高达78.23%，费用控制压力明显上升。其中，财务费用同比增长276.14%，主要受汇率波动影响；销售费用增长31.52%，因销售团队扩大及业务费用增加。

资产与负债状况

货币资金为5.71亿元，较去年同期增长20.86%。应收账款为2.13亿元，同比下降10.59%。有息负债为6.28亿元，同比增长51.63%，短期借款和长期借款分别增长109.74%和73.48%，主要因金融机构贷款及项目贷款增加，债务压力上升。

现金流情况

每股经营性现金流为-0元，同比改善99.82%（上年同期为-0.62元），经营活动产生的现金流量净额同比增加99.8%，主要因应付票据到期付款减少。投资活动产生的现金流量净额下降45.94%，因智利、秘鲁建厂支出增加。筹资活动产生的现金流量净额大幅增长1228.38%，主要来自金融机构借款增加，带动现金及现金等价物净增加额增长120.76%。

主营业务构成

公司主营收入中，矿用橡胶耐磨备件收入2.94亿元，占总收入71.25%，毛利率为40.34%；矿用金属备件收入5804.62万元，占比14.05%，毛利率37.48%；选矿设备收入4314.71万元，占比10.44%，毛利率27.09%。地区分布上，国外收入2.27亿元，占比54.88%，毛利率44.13%；国内收入1.86亿元，占比45.12%，毛利率31.62%。

值得注意的是，选矿系统方案及服务收入为0元，利润也为0元，该业务板块未贡献收入。

资产与运营变动

固定资产同比增长30.06%，因二期建设投入使用；在建工程下降19.05%，与二期项目转固及海外建厂进度确认有关。研发投入同比增长64.14%，反映公司在新产品研发方面持续加码。

风险提示

财报分析工具提示需关注公司债务状况，有息资产负债率已达21.72%；同时应收账款/利润比值达183.16%，回款能力与盈利匹配度存在风险。公司ROIC为6.71%，资本回报率一般，且业绩受资本开支驱动特征明显，未来需关注资本支出效率与资金压力。

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