新媒股份（300770）2025年中报财务分析：营收净利双增，现金流显著改善，费用占比上升

近期新媒股份（300770）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

新媒股份（300770）发布2025年中报，财务数据显示公司经营业绩持续向好。报告期内，公司营业总收入达8.17亿元，同比增长5.94%；归母净利润为3.46亿元，同比增长24.43%；扣非净利润为3.48亿元，同比增长25.18%。单季度数据显示，第二季度营业收入为4.11亿元，同比增长10.75%；归母净利润达1.85亿元，同比增长42.35%；扣非净利润为1.87亿元，同比增长43.88%，增速明显提升。

主要财务指标

资产与负债情况

截至报告期末，公司货币资金为22.71亿元，较上年同期的34.66亿元下降34.47%；应收账款为6147.65万元，较上年同期的5.34亿元大幅下降88.48%；有息负债为674.01万元，同比下降21.67%。应付账款同比增长37.92%，主要因版权内容费及合作方经营款项增加所致。库存股同比大幅上升661.66%，系公司本期回购股份所致。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来源于IPTV基础业务和互联网视听业务：

• IPTV基础业务：实现收入4.14亿元，占总收入50.67%，毛利率为52.38%；该业务收入同比下降1.08%，但有效用户达2080万户，同比增长2.51%。
• 互联网视听业务：实现收入3.41亿元，占总收入41.77%，毛利率为52.22%；收入同比增长12.80%，其中广东IPTV增值业务收入同比增长23.68%。
• 内容版权业务：实现收入4800.15万元，同比增长24.10%，占总收入5.87%，毛利率为7.54%。
• 其他业务：包括商务运营业务及其他补充，合计收入占比不足2%，毛利率差异较大。

经营与投资活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比增长153.7%，主要得益于销售商品、提供劳务收到的现金增加。每股经营性现金流达3.48元，同比增长155.84%。投资活动产生的现金流量净额同比下降806.01%，主要因本期支付期限超过三个月的定期存款增加。现金及现金等价物净增加额同比下降192.04%，亦与定期存款支出增加有关。

财务变动说明

• 应收款项大幅减少，主要因广东IPTV业务款回收良好，坏账准备减少，对净利润增长形成正向贡献。
• 交易性金融资产下降83.36%，系结构性存款到期收回。
• 所得税费用下降94.16%，受益于文化体制改革企业所得税免征政策延续至2027年底。
• 投资收益同比增长626.87%，主要来自联营企业和合营企业的收益增加。
• 信用减值损失上升160.94%，因应收账款减少导致转回坏账准备。

综合评价

新媒股份2025年上半年实现营收与利润双增长，盈利能力保持高位，净利率达42.28%。尽管三费占营收比有所上升，但整体费用控制仍处于较低水平。公司现金流状况显著改善，应收账款大幅下降，反映回款能力增强。在享受税收优惠政策背景下，净利润增长具备可持续性。主营业务结构稳定，IPTV与互联网视听业务仍是核心支柱，用户规模持续扩大，具备较强市场竞争力。

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