震安科技（300767）2025年中报财务分析：营收稳步增长，亏损收窄但现金流与应收账款风险仍需关注

近期震安科技（300767）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

震安科技（300767）2025年中报显示，公司营业总收入为2.63亿元，同比上升16.3%。归母净利润为-1675.25万元，较上年同期的-2922.05万元同比上升42.67%；扣非净利润为-2116.21万元，同比上升39.24%，亏损幅度明显收窄。

单季度数据显示，第二季度营业总收入达1.7亿元，同比上升46.06%；归母净利润为-960.41万元，同比上升55.87%；扣非净利润为-1319.29万元，同比上升42.62%，表明公司二季度经营改善趋势显著。

盈利能力指标

公司毛利率为31.39%，同比下降11.55个百分点；净利率为-6.36%，同比提升50.2个百分点。三费合计为6130.0万元，占营收比重为23.3%，同比下降32.18个百分点，费用管控成效明显。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为6.35亿元，较2024年中报的8.05亿元下降21.12%；当期应收账款占最新年报营业总收入比达152.33%，仍处于较高水平。货币资金为6.01亿元，同比增长5.45%；有息负债为2.32亿元，同比下降54.86%；长期借款同比下降37.04%，显示公司债务压力有所缓解。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为0.36元，同比上升20.35%；经营活动产生的现金流量净额同比增长34.5%，主要得益于公司加强经营性现金流管理及收回受限资金。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为66.28%，因本期购建固定资产较上期减少；筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为29.33%，因上年偿还借款较多。

主营业务结构

从主营构成看，隔震产品收入为1.62亿元，占总收入的61.52%，毛利率为28.63%；减震产品（即消能阻尼器）收入为9480.94万元，占比36.04%，毛利率为37.08%。区域方面，华东南区和西南地区为主要市场，分别贡献收入29.31%和28.72%。

财务变动原因说明

• 应收款项同比下降10.91%，系公司加强项目回款管控所致。
• 合同负债同比增长15.42%，因预收货款增加。
• 销售费用同比下降10.52%，因薪酬费用减少。
• 管理费用同比下降11.12%，因办公、招待及差旅费用减少。
• 财务费用同比下降72.76%，因本期无可转债利息费用。
• 所得税费用同比下降237.48%，因上期存在雄安分公司异地预缴所得税。
• 研发投入同比下降16.19%，因公司减少非急需的研发投入。
• 信用减值损失同比下降51.21%，因本期应收账款坏账准备增加。

综合评价

公司2025年上半年营收持续增长，亏损显著收窄，费用控制能力增强，经营性现金流改善。但应收账款规模仍高，净利率为负，且近3年经营性现金流均值/流动负债仅为10.09%，提示短期偿债能力与现金流管理仍需重点关注。

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