设研院（300732）2025年中报财务分析：营收显著增长，亏损收窄但现金流与债务压力仍需关注

近期设研院（300732）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

设研院（300732）2025年中报显示，公司营业总收入为7.9亿元，同比上升27.53%。归母净利润为-2524.51万元，较上年同期的-8749.67万元同比上升71.15%；扣非净利润为-3060.1万元，同比上升63.58%，亏损明显收窄。

单季度数据显示，第二季度营业总收入达4.34亿元，同比上升46.74%；归母净利润为-1485.88万元，同比上升71.97%；扣非净利润为-1824.67万元，同比上升63.33%，表明二季度经营效率有所提升。

盈利能力与费用控制

公司毛利率为24.06%，同比增1.14个百分点；净利率为-3.64%，同比增74.18个百分点。三费合计为8983.73万元，占营收比为11.37%，同比下降38.45个百分点，显示公司在销售费用、管理费用和财务费用方面的管控成效显著。其中，销售费用同比下降15.05%，管理费用同比下降36.06%，财务费用同比上升15.62%，主要因利息收入减少所致。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为6.1亿元，较上年同期的5.96亿元增长2.34%；应收账款为17.99亿元，同比下降9.38%；有息负债为14.51亿元，较上年同期的14.39亿元微增0.82%。

每股经营性现金流为-0.27元，同比上升48.13%；经营活动产生的现金流量净额同比增长48.13%，主要因本报告期经营活动现金支出减少。投资活动产生的现金流量净额同比增长27.33%，因购建长期资产减少；筹资活动产生的现金流量净额同比增长31.78%，因银行贷款增加。现金及现金等价物净增加额同比增长64.84%，主要得益于经营活动净现金流量增加。

股东权益与财务健康度

每股净资产为7.79元，同比下降6.67%；每股收益为-0.08元，同比上升70.37%。尽管亏损收窄，但公司连续出现负净利率和负经营性现金流，近3年经营性现金流均值为负，且货币资金/流动负债为51.64%，流动性压力仍存。有息资产负债率为22.06%，债务水平处于相对可控范围，但需持续关注财务费用及偿债能力。

主营业务结构

从收入构成看，工程设计、咨询及管理为主营核心，实现收入6.09亿元，占总收入77.05%，毛利率为29.30%；其他主营业务收入1.67亿元，占比21.14%，毛利率仅为3.28%。地区分布上，省内收入4.4亿元，占比55.64%，毛利率32.83%；省外收入3.51亿元，占比44.36%，毛利率13.06%，区域盈利能力差异显著。

经营与战略发展

公司持续推进智慧交通、智能建造与绿色材料业务。智慧交通构建“1+3+N”体系，开发智慧管养平台等产品；智能建造依托中鼎智建基地实现自动化生产，获批河南省装配式桥梁智能建造中试基地；绿色材料方面推广钢渣冷铺技术等，应用于多个高速公路项目。全国化布局持续推进，省内设六大区域中心，省外设七大联区，并拓展至南亚、东盟、东非、西非市场。

财务风险提示

根据财报体检工具提示，需重点关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为51.64%、近3年经营性现金流均值/流动负债为-1.37%）、债务状况（有息资产负债率22.06%、近3年经营性现金流均值为负）以及财务费用压力（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）。

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