宏达电子（300726）2025年中报财务分析：营收利润双增但应收账款风险凸显

近期宏达电子（300726）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

宏达电子（300726）2025年中报显示，公司营业总收入为8.57亿元，同比上升14.17%；归母净利润为2.03亿元，同比上升11.78%；扣非净利润为1.72亿元，同比上升15.5%。整体盈利能力保持增长态势。

单季度数据显示，第二季度营业总收入达5.28亿元，同比上升19.88%；第二季度归母净利润为1.48亿元，同比上升43.63%；第二季度扣非净利润为1.3亿元，同比上升50.57%，增速显著高于上半年整体水平，表明经营状况在二季度明显改善。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为57.3%，同比下降9.68个百分点；净利率为27.77%，同比下降3.25个百分点。尽管盈利能力仍处于较高水平，但两项核心利润率均出现同比下滑。

三费合计占营收比例为15.2%，同比下降19.72个百分点，显示公司在销售、管理及财务费用控制方面取得成效。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为4.36亿元，较上年同期的7.76亿元下降43.82%。有息负债为1160.5万元，较上年同期的1351.96万元下降14.16%，偿债压力较小。

每股净资产为11.9元，同比上升1.52%；每股收益为0.49元，同比上升11.8%；每股经营性现金流为0.72元，同比下降6.35%。

应收账款为16.93亿元，较上年同期的16.61亿元增长1.94%。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达606.39%，显示出较高的回款风险，需重点关注。

主营业务结构

从主营构成来看，元器件产品收入为6.59亿元，占总收入的76.99%，毛利率为59.87%；模块及其他产品收入为1.97亿元，占总收入的23.01%，毛利率为48.70%。

地区分布上，内销收入为8.53亿元，占总收入的99.59%，外销收入为353.59万元，占比仅为0.41%。内销为公司主要收入来源，市场集中于国内高可靠领域。

现金流量变动原因

投资活动产生的现金流量净额大幅下降1026.89%，主要原因为报告期内购买银行理财产品增加。

筹资活动产生的现金流量净额下降83.21%，主要系支付的现金股利增加所致。

现金及现金等价物净增加额下降190.25%，主要受投资和筹资活动现金流出增加影响。

财务费用同比上升80.41%，主要由于利息收入减少。

所得税费用同比下降35.67%，主要因递延所得税费用减少。

营业成本同比上升33.35%，与营业收入同步增长且材料成本有所上升。

综合评价

宏达电子2025年上半年营收与利润实现双增长，二季度增速加快，三费控制良好，资本结构稳健。但需关注应收账款规模持续处于高位、货币资金大幅下降以及毛利率和净利率同比下滑等问题，可能对后续现金流和盈利能力构成压力。

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