富满微（300671）营收增长亏损收窄，现金流与债务压力仍需关注

近期富满微（300671）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

富满微（300671）2025年中报显示，公司营业总收入为3.83亿元，同比上升26.42%；归母净利润为-3576.75万元，同比上升25.20%；扣非净利润为-4974.73万元，同比上升13.10%。整体呈现营收增长、亏损收窄的态势。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入达2.14亿元，同比上升35.91%；归母净利润为-1071.47万元，同比上升45.36%；扣非净利润为-2014.96万元，同比上升26.31%，盈利能力环比有所改善。

盈利能力分析

公司毛利率为10.94%，同比下降28.59%；净利率为-9.34%，同比上升40.83%。尽管净利率同比改善，但仍处于负值区间，表明公司尚未实现盈利转化。销售费用、管理费用、财务费用合计为2574.13万元，三费占营收比为6.72%，同比下降38.31%，显示公司在费用控制方面取得一定成效。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为2.45亿元，较上年同期的1.27亿元增长92.19%；应收账款为2.47亿元，同比上升26.67%；有息负债为5.85亿元，较上年同期的6.04亿元略有下降，降幅为3.13%。有息资产负债率已达23.29%，债务负担仍处于较高水平。

现金流情况

每股经营性现金流为-0.3元，同比减少248.94%，主要原因为票据贴现减少及晶圆预付款增加。近3年经营性现金流均值为负，经营活动产生的现金流量净额同比变动幅度为-248.94%。投资活动产生的现金流量净额同比上升8052.18%，主要系理财产品赎回所致；筹资活动产生的现金流量净额同比上升125.74%，因承兑汇票保证金到期收回。现金及现金等价物净增加额同比上升286.51%。

主营业务结构

从主营构成来看，集成电路产品收入为3.82亿元，占主营收入的99.77%，毛利率为10.76%；其他业务收入为87.45万元，毛利率高达89.51%。地区分布上，华南地区收入占比达82.16%，为主力市场；华东地区占比15.90%；其余地区占比较小，西南和华北地区出现负利润。

经营与财务变动原因

• 营业成本同比上升32.96%，主要受营业收入增加影响。
• 管理费用同比下降31.79%，因租赁、装修费减少。
• 财务费用同比下降66.81%，主要系大额存单到期。
• 所得税费用同比上升93.4%，受递延所得税资产变动影响。

风险提示

财报分析工具提示需关注以下风险点：- 现金流状况：货币资金/流动负债为59.96%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-4.87%；- 债务状况：有息资产负债率23.29%，且近3年经营性现金流均值为负；- 财务费用压力：经营活动产生的现金流净额持续为负；- 应收账款风险：应收账款达2.47亿元，而归母净利润为负，回款质量需警惕。

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