中达安（300635）2025年中报财务分析：营收利润双降，现金流改善但债务与应收账款压力仍存

近期中达安（300635）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

中达安（300635）2025年中报显示，公司整体财务表现承压。报告期内，营业总收入为3.02亿元，同比下降8.48%；归母净利润为184.78万元，同比大幅下降59.99%；扣非净利润为143.07万元，同比下降64.63%。尽管整体业绩下滑，但第二季度单季表现有所回暖：第二季度营业总收入达1.6亿元，同比下降4.69%；归母净利润为450.76万元，同比上升10.12%；扣非净利润为425.73万元，同比上升23.37%。

盈利能力分析

公司盈利能力指标分化明显。2025年中报毛利率为25.41%，同比提升5.56%，显示成本控制或业务结构有所优化。但净利率仅为1.03%，同比减少50.66%，反映出在收入下滑背景下，费用压力和非经常性损益对公司盈利造成显著拖累。每股收益为0.01元，同比减少60.77%；每股净资产为2.69元，同比下降14.18%。

费用与资产状况

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计为5768.09万元，三费占营收比达19.09%，同比上升15.22%，显示费用负担加重。其中，销售费用同比增长21.22%，主要因公司拓展业务所致；财务费用同比增长27.14%，系平均借款余额增加所致。

资产端，货币资金为1.61亿元，较上年同期增长28.29%；应收账款达1.97亿元，同比增长30.19%，远超收入增速，回款压力上升。有息负债为4.29亿元，同比增长16.11%，长期借款因一年内到期部分重分类而下降17.79%。

现金流与财务健康状况

现金流方面，每股经营性现金流为-0.11元，虽仍为负值，但同比改善77.07%。经营活动产生的现金流量净额同比增长76.43%，主因是购买商品、接受劳务支付的现金减少。然而，投资活动产生的现金流量净额同比下降128.57%，因股权投资增加及子公司存入结构性存款；筹资活动产生的现金流量净额同比下降93.01%，因长期借款减少导致现金及现金等价物净增加额同比下降19.73%。

主营业务结构

从业务构成看，公司收入主要来自华东（38.89%）和华南地区（33.29%）。监理类业务仍是核心，电力监理、土建监理、通信监理、水利监理和咨询与代建合计占主营收入超90%。光伏发电业务毛利率最高，达69.44%，但收入占比较小（0.51%）；招标代理业务毛利率最低，仅为1.04%。

风险提示

根据财报分析工具提示，需关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/流动负债为22.83%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-1.04%；- 债务水平：有息资产负债率为29.74%，且近3年经营性现金流均值为负；- 财务费用压力：经营活动现金流持续为负，影响偿债能力；- 应收账款风险：应收账款增长较快，而归母净利润已处于低位。

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