平治信息（300571）：营收下滑但盈利显著改善，算力业务驱动利润增长但债务压力上升

近期平治信息（300571）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

平治信息（300571）2025年中报显示，公司营业总收入为5.8亿元，同比下降34.64%；归母净利润达1309.78万元，同比上升331.48%；扣非净利润为1946.14万元，同比上升733.23%。第二季度单季实现营业总收入2.38亿元，同比上升34.04%；归母净利润257.55万元，同比上升706.74%；扣非净利润791.61万元，同比上升623.58%。

尽管收入规模收缩，但盈利能力显著修复。毛利率为13.23%，同比增48.63%；净利率为2.27%，同比增397.69%。每股收益为0.09元，同比增350.0%；每股经营性现金流为1.33元，同比增18.16%；每股净资产为10.45元，同比减7.82%。

成本与费用结构

报告期内，三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计占营收比为10.99%，较上年同期的7.56%上升45.41%。其中财务费用因融资利息同比增长而上升23.76%；销售费用下降51.2%，主要因通信设备制造业务收入减少导致薪酬及营销支出下降；管理费用未单独列示变动幅度，但三费总和达6372.67万元。

营业成本同比下降37.74%，与宽带网络终端设备制造业务收入下滑相匹配。研发投入同比增长34.44%，主要系研发设备折旧增加所致。

资产与负债状况

应收账款为12.53亿元，较2024年中报的16.49亿元下降24.04%，主要得益于应收款回收。货币资金为2.3亿元，同比增长11.36%。有息负债达23.56亿元，较2024年中报的10.27亿元大幅增长129.48%。短期借款和长期借款分别增长29.33%和63.21%，反映银行借款增加。

固定资产同比增长322.92%，在建工程同比激增79765.73%，均源于算力项目投入加大。存货同比下降39.84%，因部分算力项目验收结转。

主营业务构成

按产品分类，通信设备制造收入4.02亿元，占比69.29%，毛利率5.47%；运营商权益类业务收入1.03亿元，占比17.75%，毛利率22.77%；算力业务收入7513.85万元，占比12.96%，毛利率高达41.62%，贡献了40.77%的利润。

地区方面，华东地区收入1.68亿元，占比28.99%，利润占比40.29%；西南地区收入1.22亿元，占比21.06%，但利润仅169.88万元，毛利率1.39%；华中地区出现亏损，利润为-169.71万元，毛利率-5.42%；海外及其他地区收入和利润贡献极低。

现金流与投资活动

经营活动产生的现金流量净额同比增长18.16%，主要因应收款回收增加。投资活动产生的现金流量净额下降161.3%，因算力业务投资增长。筹资活动产生的现金流量净额增长520.39%，源于融资规模扩大。现金及现金等价物净增加额增长173.56%，得益于回款和融资双重推动。

风险提示

财报分析工具提示需关注公司现金流状况：货币资金/流动负债为14.85%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-8.06%。同时，有息资产负债率为31.78%，且近3年经营性现金流均值为负，显示债务偿付压力较大，财务费用负担较重。

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