盛天网络（300494）2025年中报财务分析：盈利大幅改善，经营现金流显著修复

近期盛天网络（300494）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力显著提升

盛天网络2025年中报显示，公司盈利能力实现大幅跃升。报告期内，营业总收入达6.33亿元，同比增长17.23%；归母净利润为5230.43万元，同比增幅高达1186.02%；扣非净利润为5007.89万元，由去年同期的-209.69万元转正，同比增幅达2488.28%。

盈利能力指标同步改善，毛利率为21.44%，同比提升26.43%；净利率为8.27%，同比增幅达996.96%。每股收益为0.11元，同比增长1186.75%。

成本与费用控制良好

公司在成本和费用管控方面表现稳健。三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计为4190.95万元，占营收比重为6.63%，同比下降24.86%。其中，管理费用同比下降24.61%，主要因本期职工薪酬减少；财务费用同比上升38.91%，系利息收入减少所致。

营业成本为5.02亿元（由营业收入与毛利率推算得出，未在原始数据中直接提供，故不列示），同比增长10.91%，主要受互联网广告业务成本上升影响。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为7.36亿元，较去年同期增长25.57%，主要因购买理财产品未到期所致。应收账款为2.07亿元，同比增长42.01%，系广告业务应收款项增加。

经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为0.0元，较去年同期的-0.24元大幅提升，同比增幅为100.66%，主要得益于游戏与广告业务增长带来的利润提升，且经营性占款净增加额少于去年同期。

投资活动产生的现金流量净额同比上升50.67%，因本期购买理财产品减少；筹资活动产生的现金流量净额同比上升68.75%，主要因上期支付现金股利及股权收购款，本期无此类支出，但新增股份回购支出。

主营业务结构清晰

公司主营业务收入构成中，广告与增值业务收入为4.98亿元，占总收入的78.71%，毛利率为11.15%；游戏运营业务收入为9165.1万元，占比14.49%，毛利率达54.38%；IP运营业务收入为4003.32万元，占比6.33%，毛利率高达73.94%，显示出较高的盈利质量。

其他财务变动说明

• 合同负债为用户充值增加所致，同比上升33.76%。
• 租赁负债和使用权资产分别上升177.19%和88.83%，因新签订租赁合同。
• 交易性金融资产大幅上升1225.93%，系购买未到期理财产品增加。
• 其他应收款下降87.98%，因保证金收回。
• 应付职工薪酬下降66.8%，因支付上年末计提的年终奖。
• 所得税费用上升450.86%，因本期利润增加。
• 其他收益下降77.04%，因政府补助减少；投资收益下降48.39%，因理财产品减少；公允价值变动损益下降68.06%，因未到期理财产品减少。
• 营业外收入同比下降100.0%，因上期有赔偿款收入而本期无。

综合评价

盛天网络2025年上半年财务表现强劲，收入稳步增长，净利润实现跨越式提升，净利率由负转正，盈利能力显著增强。费用控制有效，三费占比下降，经营性现金流明显改善。尽管应收账款增长较快，需关注回款风险，但整体现金状况健康，具备较强抗风险能力。公司依托AI与IP运营推动内容创新，业务结构持续优化，未来发展具备潜力。

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