ST合纵（300477）2025年中报财务分析：营收大幅下滑，亏损收窄但三费占比显著上升

近期ST合纵（300477）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

ST合纵（300477）2025年中报显示，公司营业总收入为7.35亿元，同比下降49.01%；归母净利润为-7788.22万元，同比上升41.65%；扣非净利润为-7527.67万元，同比上升44.68%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为3.95亿元，同比下降46.58%；第二季度归母净利润为-4604.83万元，同比上升38.27%；第二季度扣非净利润为-3825.4万元，同比上升49.41%。

主要财务指标

主营业务收入构成

经营与财务变动说明

• 营业收入下降：同比减少49.01%，主要原因为新能源市场价格波动及公司优化业务规模。
• 营业成本下降：降幅为47.09%，与收入下降趋势一致。
• 销售费用下降：降幅为46.15%，系公司为降本增效削减非必要营销支出。
• 财务费用下降：降幅为37.08%，主要因有息负债减少。
• 所得税费用上升：增幅为86.23%，系应纳税所得额增加所致。
• 经营活动现金流净额大幅增长：同比增长359.51%，主要得益于前期销售回款回收及业务规模优化。
• 投资活动现金流净额增长：增幅为102.8%，因处置闲置设备带来现金流入。
• 筹资活动现金流净额下降：降幅为52.88%，主要由于偿还债务增加。
• 现金及现金等价物净增加额增长：增幅为98.0%，受经营和投资活动现金流入增长推动。

财务风险提示

根据财报分析工具提示：

• 建议关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为5.31%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-24.36%。
• 建议关注公司债务状况，有息资产负债率为40.73%，且近3年经营性现金流均值为负。
• 建议关注财务费用压力，近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，可能影响偿债能力。

综合评述

尽管ST合纵2025年上半年亏损幅度同比收窄，归母净利润和扣非净利润均实现同比改善，但营业收入大幅下滑近半，反映出主营业务承压。毛利率和净利率均显著下降，三费占营收比例上升至26.41%，表明成本控制面临挑战。虽然经营性现金流明显改善，但货币资金持续减少，有息负债仍处于较高水平，整体财务结构仍需警惕流动性风险。

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