迅游科技（300467）2025年中报财务分析：营收利润双降，应收账款风险凸显

近期迅游科技（300467）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

迅游科技（300467）2025年中报显示，公司营业总收入为1.43亿元，同比下降7.39%；归母净利润为1171.15万元，同比下降32.01%；扣非净利润为961.84万元，同比下降32.03%。整体业绩表现下滑明显，盈利能力持续承压。

第二季度单季数据显示，营业总收入为6971.55万元，同比下降8.59%；归母净利润为521.32万元，同比下降18.67%；扣非净利润为398.57万元，同比下降16.82%，环比虽有改善趋势，但同比仍呈下降态势。

盈利能力分析

公司毛利率为57.79%，同比下降3.57个百分点；净利率为8.88%，同比下降34.87%。尽管毛利率维持在较高水平，但净利率显著下滑，反映出成本费用压力加大或非经常性损益影响较大。

三费合计为4671.66万元，占营收比重达32.56%，同比上升15.37%，费用控制压力上升，对利润形成挤压。

资产与现金流状况

货币资金为5.45亿元，较上年同期增长8.11%，现金储备较为充裕。有息负债为519.73万元，同比下降17.76%，债务负担较轻，偿债能力较强。

每股经营性现金流为0.03元，同比大幅增长176.78%，主要得益于带宽供应商账期延长导致付款减少以及B2B业务回款增加。现金及现金等价物净增加额同比大幅增长7724.99%，主要受经营活动和投资活动双重影响。

投资活动产生的现金流量净额同比增长395.71%，主要系交易性金融资产变动所致。

应收账款风险提示

截至报告期末，公司应收账款为1779.41万元，同比增长14.53%。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达86.65%，提示回款周期偏长或存在潜在坏账风险，需持续关注其资产质量变化。

主营业务结构

从收入构成来看，网络加速业务为主营核心，实现收入1.31亿元，占总收入的91.10%，贡献了96.48%的主营利润，毛利率达61.21%。广告展示及订阅业务收入为1100.97万元，占比7.67%，毛利率为19.95%。其他业务收入为176.13万元，毛利率为40.84%。

按行业划分，网络加速板块收入为1.42亿元，占比99.16%，利润占比达101.56%；而海外广告展示及代理板块收入为142.22万元，利润为-108.43万元，毛利率为-76.25%，显示该板块处于亏损状态。境外地区收入与利润情况与之对应，同样呈现亏损。

经营与战略动向

报告期内，公司利润下滑主要受加速服务市场环境变化及行业竞争加剧影响。B2B业务快速增长但投入加大，B2C业务因部分游戏需求减少而出现下滑。公司通过精细化运营、市场推广和产品创新等方式应对挑战，未来计划加强技术研发，拓展智能网络应用场景，提升产品竞争力和盈利能力。

综合评价

迅游科技当前面临营收与利润双降的压力，核心业务虽保持主导地位，但新兴板块尚未盈利。费用占比上升、净利率下滑以及应收账款占利润比例偏高等问题值得关注。尽管现金流改善明显、现金储备充足，但长期投资回报率（ROIC）偏低，历史财报表现一般，公司盈利能力稳定性有待提升。

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