星徽股份（300464）2025年中报财务分析：营收下滑叠加净利转亏，现金流改善与费用管控显效

近期星徽股份（300464）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

星徽股份（300464）2025年中报显示，公司营业总收入为7.26亿元，同比下降9.38%；归母净利润为-1013.67万元，同比下降208.43%，由盈转亏；扣非净利润为925.94万元，同比上升1032.42%，显示主业盈利能力有所恢复。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为3.91亿元，同比下降10.0%；归母净利润为-729.49万元，同比下降255.22%；扣非净利润为407.64万元，同比上升293.67%，表明公司在剔除非经常性损益后经营状况持续改善。

盈利能力分析

公司毛利率为20.15%，同比下降13.98个百分点；净利率为-1.27%，同比下降198.35个百分点，反映出盈利能力面临较大压力。每股收益为-0.02元，同比下降210.55%；每股净资产为0.27元，同比下降78.87%，显示股东权益显著缩水。

费用与现金流状况

销售费用、管理费用、财务费用合计为1.11亿元，三费占营收比为15.25%，同比下降23.46个百分点，费用控制成效明显。其中，销售费用同比下降32.57%，主要因电商销售费用下降；财务费用同比下降43.2%，受益于汇兑损益影响。

经营活动产生的现金流量净额为4716.25万元，同比增长106.0%；每股经营性现金流为0.1元，同比增加110.29%，显示公司现金回笼能力增强。投资活动产生的现金流量净额同比增长49.92%，主因收回投资收到现金增加且投资支付减少；筹资活动产生的现金流量净额同比增长184.87%，系借款收到现金增加所致。现金及现金等价物净增加额同比增长333.59%，主要受借款增加和税费返还增加影响。

资产与负债结构

货币资金为2.77亿元，同比增长44.98%，主要因借款增加及销售回款提升。应收账款为3.07亿元，同比下降8.71%；有息负债为4.99亿元，同比增长10.05%。短期借款大幅上升70.21%，长期借款增长1.83%，显示公司融资活动趋于活跃。

合同负债为一定金额，同比增长65.81%，反映预收款增加。在建工程增长99.26%，主要因精密五金业务设备安装工程投入增加。

主营业务构成

按产品分类，滑轨实现主营收入4.16亿元，占总收入57.26%，毛利率为16.60%；其他主营业务收入1.46亿元，占比20.06%，毛利率22.28%；智能小家电类收入9734.81万元，占比13.41%，毛利率27.25%；电源类收入4648.59万元，占比6.40%，毛利率32.97%。

按行业分部，精密五金业务分部收入5.38亿元，占总营收74.08%，毛利率15.66%；跨境电商业务分部收入1.88亿元，占比25.92%，毛利率32.99%，显示出跨境电商板块较高的盈利水平。

风险提示

财报体检工具提示需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为37.51%，近3年经营性现金流均值/流动负债为8.68%，流动性压力较大。同时，有息资产负债率为34.5%，债务负担需持续关注。

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