金石亚药（300434）：2025年中报营收下滑但盈利能力显著提升，费用管控成效明显

近期金石亚药（300434）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

金石亚药（300434）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为4.92亿元，同比下降5.8%；归母净利润达6574.54万元，同比上升67.71%；扣非净利润为5572.3万元，同比上升50.45%。盈利能力显著增强，毛利率为56.89%，同比微增0.05个百分点，净利率达13.09%，同比增幅高达79.86%。

从单季度数据看，第二季度实现营业总收入2.0亿元，同比上升25.77%；归母净利润为289.41万元，同比上升105.72%；扣非净利润为-200.73万元，虽仍为负值，但同比上升96.03%，亏损大幅收窄。

主要财务指标

盈利能力与费用控制

公司净利率同比大幅提升79.86%，达到13.09%，反映出盈利能力显著增强。尽管营业总收入有所下滑，但通过有效的成本与费用控制，实现了利润的快速增长。销售费用、管理费用和财务费用合计占营收比例为34.95%，同比下降8.62个百分点，其中销售费用同比下降21.61%，主要受人工费用、市场开发费及广告宣传费减少影响。

财务费用同比上升50.54%，主要因利息收入变动所致。研发投入同比增长21.86%，源于本期研发投入材料费增加，显示公司在产品创新方面持续投入。

现金流与资产状况

经营活动产生的现金流量净额同比上升265.86%，主要得益于本期购买商品、接受劳务支付的现金减少以及支付的税费减少。货币资金达4.08亿元，较上年同期增长55.30%，流动性充裕。

在建工程同比增长37.23%，反映公司在扩大产能或技术升级方面的投资增加。短期借款同比上升132.01%，主要由于票据贴现借款增加，导致有息负债总额上升至1.33亿元，同比增长403.44%。

合同负债同比下降56.55%，主要原因为销售预收款减少，需关注未来收入确认节奏。

主营构成分析

从主营构成来看，药品及碳酸钙产品销售收入为4.07亿元，占总收入的82.76%，贡献了92.86%的主营利润，毛利率达63.84%。机械制造行业收入为6925.45万元，占比14.09%，毛利率为25.78%。房产租赁和管理行业收入为1551.39万元，占比3.16%，毛利率为13.58%。

区域方面，华东地区收入占比最高，达50.02%，毛利率为55.47%；东北地区毛利率最高，达71.16%；海外收入仅92.61万元，占比0.19%，毛利率为5.13%。

风险提示

财报分析工具提示需关注应收账款状况，应收账款/利润比例已达117.15%，表明应收账款规模相对净利润较高，存在一定的回款风险。此外，公司历史上ROIC中位数为6.74%，2020年曾出现-28.39%的负回报，投资回报表现一般，需持续关注资本使用效率。

综上，金石亚药在2025年上半年虽面临收入下滑压力，但通过精细化管理和费用控制，实现了净利润的大幅增长，现金流状况改善明显，但需警惕有息负债快速上升及应收账款回收风险。

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