强力新材（300429）2025年中报财务分析：营收微降亏损扩大，现金流改善但债务与财务费用压力仍存

近期强力新材（300429）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

强力新材（300429）2025年中报显示，公司营业总收入为4.58亿元，同比下降1.58%；归母净利润为-1709.48万元，同比大幅下降1733.02%；扣非净利润为-2004.72万元，虽同比上升21.40%，但仍处于亏损状态。公司盈利能力持续承压，净利率为-3.6%，同比减少812.82%。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为2.4亿元，同比下降4.06%；归母净利润为-1147.26万元，同比上升1.22%；扣非净利润为-1369.03万元，同比下降7.7%。尽管亏损幅度略有收窄，但整体盈利仍未实现转正。

盈利与成本结构

公司毛利率为25.4%，同比提升15.47%，显示产品毛利水平有所改善。然而，由于期间费用及所得税费用等影响，净利润未能同步改善。三费（销售、管理、财务费用）合计为7671.67万元，占营收比例为16.77%，同比下降6.82个百分点，成本控制有所优化。

所得税费用同比大幅变动446.25%，主要原因为本期未确认递延所得税的可弥补亏损增加，进一步加剧了净利润的下滑。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为1.95亿元，较上年同期的3.87亿元大幅减少49.79%；有息负债为11.75亿元，较上年同期的14.73亿元下降20.24%。应收账款为1.63亿元，与上年同期基本持平，增幅仅为0.17%。

尽管有息负债有所下降，但公司货币资金占总资产比例仅为6.91%，货币资金/流动负债为52.03%，显示短期偿债能力偏弱。有息资产负债率为34.35%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达12.93%，表明公司债务负担仍较重。

现金流情况

经营活动产生的现金流量净额同比增长43.66%，主要得益于毛利改善带来的经营性现金流入增加。每股经营性现金流为0.05元，同比增长38.02%。

投资活动产生的现金流量净额同比下降113.35%，主要因理财产品和大额存单投资规模较上期减少。筹资活动产生的现金流量净额同比增长213.97%，主要系上年同期回购股份支付现金所致。现金及现金等价物净增加额同比下降69.98%，与投资减少相关。

主营业务构成

从主营收入构成看，LCD光刻胶光引发剂贡献收入8202.26万元，占总收入17.93%，毛利率高达60.05%，为公司最具盈利能力的产品。PCB光刻胶光引发剂收入8685.47万元，占比18.98%，毛利率为37.70%。半导体光刻胶光引发剂收入3182.54万元，占比6.96%，毛利率为37.79%。

部分产品出现亏损，如其他用途光引发剂收入1.25亿元，占比27.33%，但毛利率为-3.87%，拖累整体利润表现。

财务风险提示

根据财报体检工具提示，需重点关注以下风险：

• 现金流状况：货币资金/总资产仅为6.91%、货币资金/流动负债为52.03%、近3年经营性现金流均值/流动负债为20%；
• 债务状况：有息资产负债率达34.35%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值为12.93%；
• 财务费用压力：财务费用/近3年经营性现金流均值达54.49%。

综合评述

强力新材2025年上半年营收小幅下滑，净利润由盈转亏且同比大幅下降，反映出公司在成本控制之外仍面临较大的盈利压力。尽管毛利率提升和经营性现金流改善显示运营效率有所增强，但高额财务费用、较大规模的有息负债以及部分产品线亏损，制约了整体盈利修复。公司需持续优化债务结构，提升高毛利产品占比，并加强现金流管理以应对潜在财务风险。

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