华智数媒（300426）：2025年中报营收下滑、亏损扩大，现金流与成本压力显著

近期华智数媒（300426）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

华智数媒（300426）2025年中报显示，公司经营业绩同比明显下滑。报告期内，营业总收入为4441.71万元，同比下降19.68%；归母净利润为-7014.52万元，同比下降54.39%；扣非净利润为-7051.81万元，同比下降55.34%。盈利能力持续承压，亏损幅度显著扩大。

尽管整体业绩不佳，但单季度数据显示一定复苏迹象。第二季度营业总收入达890.03万元，同比上升40.62%；归母净利润为-4840.46万元，同比上升22.04%；扣非净利润为-4872.81万元，同比上升21.39%。表明公司当季亏损收窄，经营有所改善。

盈利能力分析

公司盈利能力大幅下滑。2025年中报毛利率为23.18%，同比减少71.79%；净利率为-158.34%，同比减少85.58%。三费（销售、管理、财务费用）合计达5167.26万元，占营收比重高达116.33%，同比上升22.17%，显示费用负担沉重，成本控制面临挑战。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为2.53亿元，较上年同期增长42.97%；有息负债为2.55亿元，同比下降40.02%，显示债务压力有所缓解。但应收账款达2.3亿元，占最新年报营业总收入比例达120%，回款风险较高。

存货方面，因本期影视剧项目剧本及制作费投入增加，存货同比增长7.99%。同时，因原材料版权到期计提存货跌价准备增加，资产减值损失同比减少53.12%。

现金流与运营效率

公司现金流状况堪忧。每股经营性现金流为-0.3元，同比减少293.86%。经营活动产生的现金流量净额同比下降342.87%，主要原因为本期支付的影视剧项目投资款增加。

投资活动产生的现金流量净额同比下降116.93%，系收回固定回报联合投资项目本金及收益减少所致。筹资活动产生的现金流量净额同比上升715.95%，主要得益于公司完成定向增发新股，吸收投资收到的现金增加，推动现金及现金等价物净增加额同比增长114.91%。

主营业务结构

从收入构成看，电视剧业务为主营核心，实现收入2950.89万元，占总收入66.44%，毛利率为24.53%。剧本创作及销售业务毛利率达39.09%，盈利能力较强。院线业务表现最差，收入222.48万元，毛利率为-76.01%，拖累整体利润。

按地区划分，境内收入4069.62万元，占比91.62%；境外收入372.09万元，占比8.38%，毛利率为34.84%，高于境内业务，反映海外业务具备一定盈利潜力。

财务风险提示

• 高应收账款风险：应收账款占最新年报营收比例达120%，存在较大回款不确定性。
• 高存货占比：存货/营收比率高达474.77%，库存积压风险突出。
• 持续负经营现金流：近3年经营性现金流净额均值为负，叠加货币资金/流动负债仅为15.94%，短期偿债能力承压。
• 政府补助依赖下降：其他收益同比下降92.15%，主要因政府补助减少，削弱非经常性利润支撑。

综上，华智数媒2025年上半年面临营收下滑、成本高企、亏损扩大、现金流紧张等多重压力，虽有定向增发缓解资金压力，但核心业务回款与运营效率仍需重点关注。

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