南华仪器（300417）：营收大幅增长但盈利承压，应收账款风险需关注

近期南华仪器（300417）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

南华仪器（300417）2025年中报显示，公司营业总收入为6321.53万元，同比上升71.85%；归母净利润为-114.64万元，同比下降105.42%；扣非净利润为-186.11万元，同比上升81.74%。尽管营收实现显著增长，但盈利能力出现下滑，归母净利润由盈转亏。

单季度数据显示，第二季度营业总收入达4243.58万元，同比上升89.67%；第二季度归母净利润为273.89万元，同比下降89.39%；第二季度扣非净利润为232.63万元，同比上升145.57%。二季度在收入和非经常性损益调整后的盈利方面表现改善。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为46.28%，同比增11.05%；净利率为-4.46%，同比减107.75%。毛利率提升表明产品成本控制或结构优化有所成效，但净利率转负反映期间费用、税费或其他非主营因素对利润形成较大压力。

每股收益为-0.01元，同比减105.44%；每股净资产为3.4元，同比减3.25%；每股经营性现金流为-0.06元，同比减301.53%。经营性现金流恶化明显，显示盈利质量下降。

费用与资产状况

销售费用、管理费用、财务费用合计2714.77万元，三费占营收比为42.94%，同比减少16.0%。费用占比下降表明公司在费用管控方面取得一定成效，但绝对金额仍较高。

货币资金为1.21亿元，较2024年中报的9556.92万元增长27.10%；交易性金融资产下降32.43%，主因为本期赎回理财产品。有息负债为679.34万元，同比增幅达101.29%，需关注后续偿债压力变化。

应收账款为4871.51万元，同比增幅达81.23%，显著高于营收增速。财报体检工具提示应收账款/利润比率已达329.9%，表明回款风险较高，需重点关注信用政策与坏账准备情况。

主营构成与增长动因

公司主营收入中，机动车检测设备及系统收入为5897.25万元，占总收入的93.29%，是核心业务板块。该类产品毛利率为45.70%，贡献了92.12%的主营利润。

环境检测设备及系统、城乡数字化综合解决方案类、车驾管行业联网软件类分别贡献2.73%、2.52%、1.46%的收入，毛利率分别为60.36%、39.05%、69.58%，虽占比较小，但部分细分领域具备较高附加值。

营业收入增长主要得益于公司加大对市场的开拓、相关政策推动下机动车排放检测仪器销量增加，以及合并范围变化。营业成本同比增长58.28%，与收入增长趋势一致。

现金流与资本运作

经营活动产生的现金流量净额同比下降300.23%，主因为购买商品、接受劳务支付的现金以及支付给职工的现金增加。筹资活动产生的现金流量净额同比下降1886.45%，系子公司支付租赁负债增加所致。

合同负债同比增长111.57%，表明预收款项增加，未来收入确认有一定保障。

综合评价

南华仪器2025年上半年营收实现快速增长，主要受益于政策驱动和市场拓展，同时通过控制三费占比提升了运营效率。然而，净利润由正转负，经营性现金流大幅下滑，叠加应收账款快速上升，反映出盈利质量和财务稳健性面临挑战。尽管公司现金资产较为健康，但应收账款管理将成为影响后续业绩兑现的关键因素。

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