正业科技（300410）2025年中报财务分析：盈利显著改善但基本面风险仍存

近期正业科技（300410）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

正业科技（300410）2025年中报显示，公司营业收入和盈利能力同比实现显著增长。报告期内，营业总收入达3.77亿元，同比增长7.71%；归母净利润为1624.71万元，去年同期为-7517.15万元，同比增幅达121.61%；扣非净利润为282.09万元，去年同期为-8266.47万元，同比增长103.41%。

单季度数据显示，第二季度表现尤为突出：营业总收入为2.13亿元，同比增长33.12%；归母净利润为673.92万元，同比增长110.55%；扣非净利润为335.69万元，同比增长104.9%。

盈利能力与费用控制

公司盈利能力明显回升。2025年中报毛利率为33.58%，同比增幅22.32%；净利率为4.02%，同比增幅115.37%。同时，期间费用控制成效显著，销售费用、管理费用、财务费用合计占营收比为26.25%，同比下降25.99%。

其中，管理费用同比下降20.80%，主要因职工工资、折旧及摊销减少；财务费用同比下降48.41%，主要由于利息支出减少。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为1.86亿元，较去年同期的1.35亿元增长37.95%，主要得益于销售回款改善及出售总部大楼尾款到账。应收账款为2.99亿元，较去年同期的5.14亿元下降41.88%；有息负债为3.88亿元，较去年同期的6.65亿元下降41.74%。

经营性现金流显著改善，每股经营性现金流为0.16元，去年同期为-0.18元，同比增长192.73%。经营活动产生的现金流量净额增长主要源于销售商品收到的现金大幅增加，以及购买商品支付的现金减少。

主营业务结构

公司主营业务涵盖高端新材料、平板显示模组自动化、X光检测自动化、PCB检测自动化等领域。收入占比较高板块包括：

• 高端新材料：主营收入1.13亿元，占总收入30.08%，毛利率24.46%
• 平板显示模组自动化：主营收入1.08亿元，占比28.64%，毛利率37.02%
• X光检测自动化：主营收入8371.2万元，占比22.23%，毛利率35.42%
• PCB检测自动化：主营收入4306.99万元，占比11.44%，毛利率44.56%

PCB检测自动化业务毛利率最高，达44.56%，在各板块中盈利能力最强。

财务风险提示

尽管短期财务指标改善明显，但仍存在潜在风险。每股净资产为0.64元，较去年同期的0.99元下降35.74%。财报分析工具提示需关注以下问题：

• 货币资金/流动负债仅为21.4%
• 近3年经营性现金流均值/流动负债为-3.56%
• 有息资产负债率为25.87%
• 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负
• 研发投入同比下降40.49%，或影响长期技术竞争力

此外，公司历史上亏损年份较多，近10年中有5次年报亏损，历史ROIC中位数为-3.61%，投资回报表现较差。

综上，正业科技2025年上半年财务表现显著回暖，盈利能力和现金流大幅改善，费用控制有效，但长期基本面仍面临净资产下降、债务压力和持续经营能力等挑战。

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