华民股份（300345）2025年中报财务分析：营收微降亏损收窄，三费攀升与现金流承压凸显经营压力

近期华民股份（300345）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

主要财务指标表现

截至2025年中报期末，华民股份营业总收入为4.56亿元，同比下降3.06%；归母净利润为-8088.68万元，同比上升40.78%；扣非净利润为-9067.85万元，同比上升34.12%。尽管公司仍处于亏损状态，但亏损幅度较去年同期有所收窄。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为2.16亿元，同比下降9.95%；归母净利润为-4782.79万元，同比上升46.55%；扣非净利润为-5259.05万元，同比上升41.39%，显示亏损改善趋势延续。

盈利能力分析

公司毛利率为0.49%，同比增102.81%；净利率为-20.18%，同比增41.6%。尽管毛利率显著提升，但净利率仍为负值，表明公司在控制成本方面有所进展，但整体盈利能力尚未转正。

每股收益为-0.14元，同比增40.91%；每股净资产为0.91元，同比减少29.92%；每股经营性现金流为-0.14元，同比减少118.1%。净资产和经营性现金流均出现明显下滑，反映出公司资产质量与现金生成能力面临压力。

费用与负债结构

销售费用、管理费用和财务费用合计为8574.35万元，三费占营收比为18.8%，同比增幅达39.76%，费用压力显著上升。其中，财务费用同比大幅增长140.46%，主要因银行贷款增加导致利息费用上升，以及政府代建资产确认的长期应付款对应的未确认融资费用摊销增加。

同期，销售费用下降45.51%，系公司优化销售渠道所致。管理费用未单独列示变动幅度，但三费总和占比上升明显，拖累整体盈利表现。

截至报告期末，公司有息负债为22.12亿元，较2024年中报的17.75亿元增长24.59%；货币资金为2.15亿元，较上年同期的3.07亿元减少29.97%。货币资金/流动负债比例仅为26.19%，短期偿债能力偏弱。

经营与投资现金流

经营活动产生的现金流量净额同比减少118.53%，主要由于本期收到的税费返还金额减少。投资活动产生的现金流量净额同比减少82.92%，因支付的投资意向金增加。筹资活动产生的现金流量净额同比减少94.06%，主因是偿还债务支付的现金增加。三项现金流净额均呈下降趋势，导致现金及现金等价物净增加额同比减少864.38%。

近3年经营性现金流均值为负，且经营活动现金流净额均值/流动负债为-28.21%，显示公司持续面临现金流压力。

主营业务构成

从收入结构看，光伏产品实现主营收入3.75亿元，占总收入的82.24%，但毛利率为-4.29%，主营利润为-1607.68万元，利润占比为-724.52%，为亏损主要来源。耐磨产品收入4865.01万元，占比10.67%，毛利率13.43%，贡献利润653.43万元。其他业务收入3236.5万元，毛利率高达36.34%，成为唯一盈利支撑。

按行业划分，光伏行业收入4.02亿元，占88.24%；金属制品业收入5365.28万元，占11.76%。地区方面，境内收入4.39亿元，占比96.30%；境外收入1688.11万元，占比3.70%，境外毛利率为14.86%。

综合评述

华民股份2025年上半年在营收小幅下滑背景下实现亏损同比收窄，主要得益于部分成本控制及非主营业务盈利支撑。然而，三费占比大幅上升、财务费用激增、有息负债攀升及经营性现金流持续为负，暴露出公司在资金链和费用管控方面的严峻挑战。光伏主业仍处于亏损状态，依赖其他业务弥补利润缺口，可持续性存疑。尽管公司在N型硅片技术与源网荷储项目上有所布局，但当前财务表现显示其转型之路仍面临较大压力。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。