科恒股份（300340）2025年中报财务分析：营收利润双降，现金流改善但净资产为负

近期科恒股份（300340）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

科恒股份（300340）2025年中报显示，公司财务表现整体承压。报告期内，营业总收入为7.99亿元，同比下降29.15%；归母净利润为-9736.2万元，同比下降60.01%；扣非净利润为-9965.26万元，同比下降11.50%。盈利能力持续下滑，净利率为-12.19%，同比减少122.45%。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为3.83亿元，同比下降44.84%；第二季度归母净利润为-9967.57万元，同比下降110.5%；第二季度扣非净利润为-9819.16万元，同比下降26.18%，亏损幅度进一步扩大。

盈利与成本结构

尽管整体盈利恶化，但部分指标有所改善。毛利率为7.93%，同比上升5.77个百分点。然而，三费（销售、管理、财务费用）合计达9344.83万元，占营收比重为11.69%，同比上升17.06个百分点，成本控制压力显现。

销售费用同比下降24.96%，主要因服务费用减少及销售管理制度优化；管理费用同比下降28.05%，主要由于上期存在一次性辞退福利费和子公司过渡开支，本期无此类支出。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为6107.53万元，较上年同期下降81.90%，主要因本期支付供应商货款和偿还借款。有息负债为3.19亿元，同比下降22.47%。

经营活动产生的现金流量净额同比改善109.75%，每股经营性现金流为0.07元，同比增加109.77%。该改善主要得益于2023年末完成定增补充流动资金，以及上期以银行存款支付货款比例较高。

投资活动现金流净额同比上升1151.23%，主要系本期收到珠海科恒土地收储款；筹资活动现金流净额同比上升38.26%，因本期偿还债务支付的现金减少。

股东权益与估值指标

每股净资产为-0.16元，同比下降121.83%，已进入资不抵债状态；每股收益为-0.35元，同比下降60.05%。

主营业务构成

从业务结构看，新能源正极材料实现主营收入5.21亿元，占总收入65.23%，毛利率为8.35%；新能源智能装备收入1.92亿元，占比24.02%，毛利率6.44%；稀土功能材料收入5233.42万元，占比6.55%，毛利率达29.09%；其他业务中，新材料智能装备收入598.61万元，毛利率15.74%；而“其他”类别收入2757.14万元，毛利率为-31.32%，拖累整体盈利。

按行业划分，材料业务收入6.01亿元，占比75.15%，毛利率8.27%；装备业务收入1.99亿元，占比24.85%，毛利率6.92%。

从地区分布看，广东省贡献收入3.56亿元，占比44.55%；国内其他地区、华东地区、江苏省、浙江省、福建省及境外均有分布，其中境外收入190.89万元，毛利率高达72.42%。

经营与研发动态

公司研发投入同比下降21.37%，主要因聚焦核心技术项目，结合市场需求调整研发方向。存货同比增长20.03%，系备货量增加所致。

2025年上半年，新能源汽车产销分别达696.8万辆和693.7万辆，动力电池装车量299.6GWh，同比增长47.3%；锂电池正极材料出货量210万吨，同比增长53%。在此背景下，公司正极材料业务收入基本持平，但智能装备业务收入同比下降59.87%。

风险提示

财报分析工具提示需关注公司现金流状况：货币资金/流动负债仅为4.79%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-6.78%；同时，近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，财务费用负担仍需警惕。

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