初灵信息（300250）2025年中报财务分析：营收下滑但盈利显著改善，现金流与费用控制优化

近期初灵信息（300250）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

初灵信息（300250）2025年中报显示，公司营业总收入为1.15亿元，同比下降8.23%；归母净利润达344.69万元，同比上升117.39%；扣非净利润为249.9万元，同比上升111.94%。尽管收入有所下滑，但盈利能力实现显著回升，由去年同期亏损转为盈利。

单季度数据显示，第二季度表现强劲：营业总收入达5989.22万元，同比上升42.02%；归母净利润为341.87万元，同比上升116.04%；扣非净利润为277.98万元，同比上升112.66%，表明公司经营在二季度明显回暖。

盈利能力分析

公司毛利率为54.21%，同比增加0.97个百分点；净利率为2.88%，同比增幅高达116.9%。盈利能力提升主要得益于成本控制和经营效率优化。三费合计为3393.47万元，占营收比重为29.62%，同比下降7.88个百分点，显示公司在销售、管理及财务费用控制方面取得成效。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为2亿元，较去年同期的2.55亿元减少21.59%；应收账款为1.06亿元，同比下降21.71%，反映回款能力增强。有息负债为3927.83万元，同比上升28.46%，主要因新增银行贷款所致。

每股经营性现金流为0.05元，同比上升186.8%；经营活动产生的现金流量净额为1093.56万元，同比增加2388.35万元，主要得益于加强收款与延迟付款。筹资活动产生的现金流量净额大幅上升2417.75%，与新增贷款有关；投资活动现金流入增加41.39%，系定期存单到期所致；现金及现金等价物净增加额同比上升85.73%。

每股指标与资产质量

每股收益为0.02元，同比上升122.22%；每股净资产为2.44元，同比下降6.07%，主要受利润积累尚未完全弥补净资产下降影响。整体资产结构保持稳定，但需关注净资产下滑趋势。

主营业务结构

从主营构成看，智能连接业务收入为4863.52万元，占总收入42.45%；数据感知业务收入为3703.07万元，占比32.32%；智能应用开发及服务收入为1888.27万元，占比16.48%。按行业划分，软件和信息技术服务业贡献收入5591.34万元，占48.80%；通信设备制造业收入为4863.52万元，占42.45%。内销收入达1.05亿元，占总营收91.25%，显示公司业务仍以内需为主。

各业务中，智能应用开发及服务毛利率最高，达68.08%；数据感知业务毛利率为62.65%；智能连接业务毛利率为45.15%。内销毛利率为55.49%，高于其他业务。

研发与战略发展

研发投入同比下降36.94%，主因为研发人员调整及产品聚焦策略。公司持续推进组织架构优化，整体营业总成本下降20.19%，管理费用下降24.06%。公司聚焦“AI+算网一体化”战略，推出智能企业网、SEN企业网络智能体及多场景AI应用，深耕运营商市场，并拓展金融、医疗及海外市场。

报告期内，公司新增计算机软件著作权7项、发明专利6项，参与多项通信技术标准制定，并完成与国产操作系统的兼容性认证。

风险提示

尽管盈利和现金流改善明显，但公司历史财报表现一般。近10年中位数ROIC为2.76%，2020年曾低至-43.1%。上市以来13份年报中有4次亏损，投资回报整体偏弱。此外，近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为0.24%，建议持续关注现金流健康状况。

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