上海新阳（300236）2025年中报财务分析：盈利显著增长但应收账款与现金流风险需关注

近期上海新阳（300236）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

主要财务表现

上海新阳（300236）2025年中报显示，公司营业总收入为8.97亿元，同比上升35.67%；归母净利润达1.33亿元，同比上升126.31%；扣非净利润为1.27亿元，同比上升58.07%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为4.63亿元，同比上升27.31%；归母净利润为8212.34万元，同比上升105.19%；扣非净利润为7983.46万元，同比上升61.94%。

盈利能力方面，公司毛利率为40.75%，同比增2.79%；净利率为14.88%，同比增66.03%。期间费用合计1.14亿元，三费占营收比为12.67%，同比增10.46%。

盈利能力与运营效率

公司每股收益为0.43元，同比增125.86%；每股净资产为14.74元，同比增20.9%；每股经营性现金流为0.36元，同比增241.03%。经营性现金流增长显著，主要原因为公司收到的销售回款及增值税留抵退税增加。

从主营构成看，集成电路材料实现主营收入6.84亿元，占总收入76.27%，贡献利润占比达85.90%，毛利率为45.90%。涂料品收入1.87亿元，占20.86%，毛利率22.98%。集成电路材料配套设备及配件收入2478.84万元，占2.76%，毛利率30.58%。

资产与负债状况

报告期末，公司货币资金为7.62亿元，同比下降4.80%；应收账款为6.59亿元，同比上升13.77%；有息负债为5.53亿元，同比上升0.96%。预付款项同比上升154.79%，主要因材料采购预付款增加；存货同比上升20.06%，系为应对销售增长进行的储备增加。

长期资产方面，无形资产同比上升121.65%，因子公司取得土地使用权；开发支出同比下降100.0%，因研发支出完成资本化后转入无形资产；其他非流动资产同比下降57.97%，因设备及工程预付款减少。

负债端，短期借款大幅上升93.64%，因银行短期借款增加；一年内到期的非流动负债上升147.84%，因长期借款到期转入；应付票据上升13.09%，反映采购支出增加；长期借款下降28.5%，因归还部分贷款。

现金流与投资活动

经营活动产生的现金流量净额同比上升241.03%，主要得益于销售回款和退税增加。投资活动产生的现金流量净额同比下降213.72%，因公司加大资产购置与对外投资。筹资活动产生的现金流量净额同比上升208.97%，因新增银行借款且偿还贷款减少。现金及现金等价物净增加额同比上升147.16%，主要来自经营与筹资活动的现金流入。

财务风险提示

根据财报分析工具提示，公司存在两项潜在风险：

• 货币资金/流动负债为96.46%，接近100%警戒线，短期偿债能力需关注；
• 应收账款/利润高达374.78%，表明利润质量受应收账款影响较大，回款风险需警惕。

此外，销售费用同比上升74.75%，主要因销售人员薪酬和市场拓展费用增加；管理费用上升36.23%，因管理人员薪酬与折旧摊销上升；财务费用上升124.26%，因利息收入减少；所得税费用上升948.65%，与利润增长相关。

业务发展回顾

2025年上半年，公司半导体业务收入达7.09亿元，同比增长53.12%，电镀液、清洗液、蚀刻液、光刻胶等产品销量显著增长。涂料业务受建筑市场影响，收入同比下降5.29%。公司研发投入1.2亿元，占营收13.58%，累计申请专利559项，其中发明专利396项。公司为56条12英寸和23条8英寸晶圆生产线提供基准材料，覆盖率超70%和60%。产能方面，持续推进合肥、上海及新厂区项目建设，实施股权激励以强化人才建设。

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