佳讯飞鸿（300213）2025年中报财务分析：营收利润双降，现金流与应收账款风险凸显

近期佳讯飞鸿（300213）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

佳讯飞鸿（300213）2025年中报显示，公司经营业绩同比出现明显下滑。截至报告期末，营业总收入为3.28亿元，同比下降28.93%；归母净利润为-1172.63万元，同比下降144.13%；扣非净利润为-1343.92万元，同比下降156.0%。公司整体盈利能力承压，已由盈利转为亏损。

从单季度数据看，第二季度实现营业总收入2.1亿元，同比下降27.03%；第二季度归母净利润为1380.61万元，同比下降57.9%；第二季度扣非净利润为1330.34万元，同比下降57.11%。尽管二季度实现盈利，但同比降幅仍较大，反映出公司经营恢复动力不足。

主要财务指标分析

公司毛利率为45.1%，同比上升6.54%，显示产品或服务的直接盈利能力有所改善。但净利率为-2.88%，同比下降159.73%，表明在扣除各项费用后公司整体处于亏损状态。三费合计占营收比例达31.4%，同比上升23.14%，费用控制压力加大。

每股经营性现金流为-0.1元，同比减少442.22%，反映公司主营业务现金回笼能力显著减弱。货币资金为2.92亿元，较去年同期下降19.57%，流动性有所收紧。

应收账款与现金流风险

报告期内，公司应收账款为9.8亿元，虽较去年同期有所下降，但仍处于高位。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1321.48%，显示应收账款规模远超盈利水平，存在较大的回款风险和资产质量隐患。

经营活动产生的现金流量净额同比减少442.81%，主因是销售回款同比减少及支付税费增加。尽管投资活动现金流入同比增长79.66%（主要因银行理财产品到期收回），筹资活动现金流入同比增长103.99%（因上年同期支付股权回购款），但经营性现金流的恶化仍对公司整体财务健康构成威胁。

主营业务结构

从业务构成看，公司收入主要来源于指挥调度类产品，实现主营收入1.91亿元，占总收入的58.32%，毛利率为53.13%。智能应用类和行业物联网应用类分别贡献22.04%和19.64%的收入。

从行业分布看，交通行业为最主要收入来源，实现收入2.52亿元，占比76.93%，毛利率为50.86%。金融及其他行业、政府及国防行业分别占比16.50%和6.57%。

所有收入均来自境内市场，地区集中度高。

经营与战略回顾

公司持续聚焦智慧指挥调度领域，依托‘人工智能+’融合5G、云计算、物联网等技术，构建‘飞鸿云’‘飞鸿数’‘飞鸿安视’‘飞鸿物联’四大平台。公司研发投入占营业收入比例达22.02%，拥有专利256项（其中发明专利174项）、软件著作权517项，技术积累较为深厚。

公司在轨道交通、国防、海关等领域保持领先地位，参与多项国家重点工程。但高研发投入与营销投入在当前环境下尚未转化为收入增长，反而加剧了费用压力。

财务健康提示

根据财报体检工具提示，需重点关注以下风险：

• 货币资金/流动负债为90.14%，低于100%，短期偿债能力偏弱；
• 近3年经营性现金流均值/流动负债为19.68%，现金流对债务覆盖能力不足；
• 应收账款/利润比达1321.48%，存在较大坏账风险和盈利质量隐患。

综上，佳讯飞鸿2025年上半年财务表现疲软，营收下滑、利润亏损、经营性现金流恶化，叠加应收账款高企，财务风险上升。尽管技术投入持续，但商业化转化效率有待提升。

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